لا أستطيع حقا أن أرى سيناريو لا تنخفض فيه الأسهم في المدى القريب. ربما هذا هو الادعاء الزائف؟ كان السوق يائسا جدا للحصول على تاكو، وكان الناس يصنعون بهم أنفسهم ونسوا أنه في حرب حقيقية يجب أن يتفق الطرفان على إنهائها (أو يجب على أحدهما الاستسلام). سيكتشفون ذلك في النهاية. دورة التخفيضات التي يقدمها الاحتياطي الفيدرالي في طريقها إلى أن تفقد تسعيرها تماما. قبل أسبوعين، كان SOFR Z7 أقل بمقدار 75 نقطة أساس في الثانية مقارنة بمارس 2026. الآن انخفض إلى 25 نقطة أساس ومؤشر IOR فوق سنتين (مما يعني أن مديري الاحتياطي لا يصدقون الانخفاض على توقع استمرار دورة التخفيض). إذا كان التمويل غير المستدام قويا، فسوف يدمر أسعار الفائدة (في وقت أصبح فيه التمويل أكثر أهمية لأكبر الشركات في العالم)، وإذا كان ضعيفا لا أعتقد أن الأسهم ستستجيب بشكل إيجابي أيضا. وكل هذا يأتي في وقت ربما لا يكون فيه الذكاء الاصطناعي كافيا لإقناع الشركات باستبدال العمال بالآلات بينما تستمر الأعمال كالمعتاد، لكنه بالتأكيد جيد بما يكفي لجعل الشركات تحاول استخدامه في أدوار اضطرت لفصلها بسبب الضغط الاقتصادي وربما تكتشف أنها لا تحتاج إلى إعادة توظيف هذا الدور. من السهل أن ترى بعض السيناريوهات السلبية وتتجاهلها على أنها مسعرة، فقد كانت استراتيجية جيدة (معظم السنوات تشهد انخفاضات تتراوح بين 10-15٪ بشكل روتيني). لكن SPX تخفف ~5٪ من أعلى مستوياتها على الإطلاق...