حدث تحول دقيق لكنه مهم في @Strategy و@Strive، حيث كان هناك تركيز واضح على الحفاظ على الملف الائتماني الرقمي وتحسينه، حتى في ظل تقلبات البيتكوين. تاريخيا، كان التركيز بسيطا: تعظيم البيتكوين لكل سهم. هذا بالتأكيد لا يزال الهدف، لكنه الآن يتوازن مع شيء أكثر قابلية للتوسع، وهو بناء منتج ائتماني يثق به السوق في جميع الظروف. يمكنك رؤية ذلك في الإجراءات التي اتخذوها. لقد بنوا احتياطيات نقدية بالدولار الأمريكي، وأضافوا الائتمان الرقمي إلى الميزانية العمومية نفسها، واستمروا في الاستحواذ على البيتكوين، بما في ذلك من خلال إصدار الأسهم المشتركة. كل من هذه القرارات يعزز التغطية، ويقلل من المخاطر المتصورة، ويحسن الملف الائتماني العام. هذا السلوك مهم، خاصة في حالات الانخفاضات. خلال الأشهر الستة الماضية، ومع تقلب البيتكوين، ركزت هذه الشركات على تعزيز الائتمان بدلا من زيادة المخاطر. إذا استوعب السوق أن هذا الائتمان يصبح أكثر ديمومة مع تحرك البيتكوين، فإن ملف المخاطر يتغير. يظل المنتج جذابا حتى في الأسواق الأضعف. هنا تبدأ حلقة التغذية الراجعة. الملف الائتماني الأقوى يؤدي إلى ثقة أكبر. الثقة الأكبر تجذب المزيد من رأس المال الثابت للدخل. هذا الرأسمال يتدفق إلى الائتمان الرقمي. ثم يتم نشر هذا الرأسمال في البيتكوين. وهذا يخلق عرضا هيكليا للبيتكوين. مع ارتفاع البيتكوين، تتعزز الميزانيات العمومية أكثر. تتحسن التغطية. يصبح الفضل أكثر جاذبية. يتدفق رأس المال أكثر. تستمر حلقة التغذية الراجعة. وفي الوقت نفسه، تزيد أسعار البيتكوين المرتفعة من جاذبية التعرض المضخم للبيتكوين. هذا يوسع أقساط mNAV ويحسن قدرة هذه الشركات على جمع رأس المال بكفاءة، مما يؤدي في النهاية إلى المزيد من عمليات الاستحواذ على البيتكوين. لذا ينتهي بك الأمر بحلقتين تعزيزيتين، واحدة عبر الائتمان والأخرى عبر حقوق ملكية، وكلاهما يشير في نفس الاتجاه. إذا استمر هذا الديناميكية، فقد يبدأ الائتمان الرقمي في الوصول إلى سوق الدخل الثابت العالمي بطريقة ذات معنى. حتى إعادة التخصيص الصغيرة من ذلك السوق إلى الائتمان الرقمي يمكن أن يكون لها تأثير هائل. لهذا السبب يبدو أننا نقترب من نقطة تحول في تبني البيتكوين عالميا. قد يحدث ذلك بسرعة إذا فهم السوق النموذج بالكامل، أو قد يستغرق وقتا مع بناء الائتمان الرقمي لسجل حافل وإثبات نفسه من خلال تقلبات السوق. في كلتا الحالتين، هذه لحظة مهمة جدا في كيفية تدفق رأس المال الجاد إلى البيتكوين.