Interpretación del evento de corrida de reembolsos del fondo privado de BlackRock 1. Contexto El fondo de crédito privado insignia de BlackRock, el fondo HLEND, con un tamaño de aproximadamente 26,000 millones de dólares, recibió a principios de marzo una gran cantidad de solicitudes de reembolso del 9.3%, superando el límite de reembolso trimestral establecido del 5%. Según las normas, esto significa que solo se puede reembolsar la mitad de las solicitudes de reembolso, mientras que la otra mitad se pospone para su reembolso; Las acciones de BlackRock cayeron drásticamente un -7.69%, lo que provocó una caída colectiva en el sector de crédito privado, como Blue Owl, KKR, Ares, entre otros; 2. Causas profundas Este fondo invierte en préstamos corporativos a largo plazo y no líquidos de 5 a 7 años, que en realidad son bonos corporativos, y los activos subyacentes pertenecen a la categoría de deuda basura, que tiene la peor liquidez, el mayor riesgo y un rendimiento relativamente alto; Este tipo de fondos en realidad realizan la labor de un banco, es decir, actúan como bancos de inversión. En resumen: atraen a los inversores privados con altos intereses para que inviertan, y luego prestan a estas pequeñas y medianas empresas no cotizadas, desarrolladores inmobiliarios, empresas con alta deuda y alto riesgo; Esta deuda basura tiene mercado en un entorno donde el país está inyectando liquidez, las tasas de interés de los bonos del Tesoro de EE. UU. son bajas, el mercado es estable y la nación está en paz, ya que en ese momento la gente tiende a ignorar los riesgos potenciales, generalmente con tasas de interés anual mucho más altas que los bonos del Tesoro de EE. UU. a 5 y 10 años; Debido a la guerra, muchas acciones tecnológicas y empresas privadas se ven gravemente afectadas, y el dólar, las stablecoins, el oro, el petróleo y los bonos del Tesoro de EE. UU. se convierten en activos refugio. Los inversores privados e instituciones, al darse cuenta de que los riesgos se están ampliando, intentan reembolsar su capital anticipadamente, solo para descubrir que hay restricciones en los reembolsos, lo que provoca una corrida y un estado de pánico; 3. Rendimiento de activos refugio Si la guerra continúa, actualmente parece que la guerra se está intensificando, lo que perjudica aún más a las acciones tecnológicas, la deuda privada y las pequeñas y medianas empresas; Beneficios: petróleo, oro, bonos del Tesoro de EE. UU., industria militar, metales preciosos y otras materias primas Beneficios para el sector de stablecoins $crcl $usd1 @worldlibertyfi