Interprétation des prévisions économiques de la réunion FOMC de septembre : 1. Lors du vote pour une baisse de 25 points de base, 11 des 12 membres du conseil ont voté en faveur, 1 contre. Le membre opposé est le nouveau membre temporaire Stephen Milan, qui estime que cette baisse devrait être de 50 points de base, ce qui semble un peu plus efficace et politiquement correct. 2. Les données de prévision économique montrent que, bien que les membres du conseil aient des inquiétudes concernant l'incertitude des données sur le PIB et l'emploi, ils estiment que celles-ci sont globalement similaires aux niveaux historiques. Seuls quelques membres pensent qu'il y a un "risque de baisse", la plupart des membres considérant que les données sur l'inflation méritent plus d'attention par rapport aux risques d'inflation. 3. Le graphique des points montre que le taux d'intérêt médian à la fin de 2025 est de 3,6 %, avec un intervalle de vote des membres du conseil entre 3,6 % et 4,1 %. Cela représente une baisse par rapport au graphique de juin, ce qui signifie que les membres du conseil se tournent collectivement vers des attentes de taux d'intérêt plus accommodantes, adoptant une position plus dovish. 4. À la fin de 2026, le taux d'intérêt médian est de 3,4 %, avec une distribution entre 2,9 % et 3,6 %. Bien que la plupart des membres estiment que les taux continueront à baisser en 2026, le chemin spécifique des taux est actuellement assez dispersé et les opinions ne sont pas unifiées. 5. Pour 2027-2028, le taux médian est de 3,1 %, ce qui signifie que les membres du conseil estiment qu'il atteindra environ 3 % vers 2027-2028. Évaluation et interprétation globale : Baisse de 25 points de base en septembre, taux neutre de 3,6 % en 2025, ce qui signifie qu'il y a une marge de baisse d'environ 40 points de base, ce qui implique deux baisses de 25 points de base en octobre et décembre. Quant au chemin des taux pour 2026, il n'est pas encore clair. Bien que les membres aient indiqué que les taux seraient plus accommodants, aucun plan spécifique n'a été donné, en raison de la complexité de la situation, notamment le départ de Powell l'année prochaine et le manque de données économiques supplémentaires. Cependant, il est clair que les taux seront plus accommodants, reste à voir la rapidité de cette accommodation. Concernant Stephen Milan, il semble un peu trop politisé, étant le seul membre à avoir voté contre, ce qui est un peu comique. Même Waller et Bowman, qui avaient précédemment exprimé leur soutien à Trump, ont voté en faveur, montrant que la majorité des membres sont en forte accord sur le rythme actuel des baisses de taux. En résumé, la baisse de 25 points de base en septembre, avec deux autres baisses de 25 points de base chacune au T4, correspond essentiellement aux attentes du marché de la semaine dernière. Attention au risque de "Sell the news" à court terme. De plus, nous attendons maintenant le discours de Powell !