1/ Pas de sauvetage, seulement de la sélectivité. La Fed a maintenu. Les marchés voulaient du réconfort. Ils ont reçu un rappel : aucun sauvetage n'est à venir. L'inflation est encore trop élevée. La durée, le bêta élevé et les récits faibles continuent de lutter.

2/ L'IPP a encore une fois été élevé. +0,7 % m/m contre +0,3 % attendu. Core +0,5 %. Les baisses de taux continuent d'être discutées comme si elles étaient imminentes. Les données disent le contraire.

3/ La prochaine fissure viendra probablement du crédit d'entreprise/privé. Les marques lissées cachent le risque jusqu'à ce qu'elles ne le fassent plus. Si le crédit privé se resserre avant que l'inflation ne se rompe, les dépenses en capital des centres de données/IA peuvent également ralentir. C'est un problème macroéconomique très différent de "la Fed réduit et sauve le risque."

4/ Qu'est-ce qui cède en premier si le crédit privé se resserre avant que l'inflation ne se calme : les investissements en capital dans l'IA ou la patience de la Fed ?