Oljepriser er ikke lenger den største trusselen mot markedene. Det har blitt stadig tydeligere at obligasjonsmarkedene vil avgjøre hvor lenge president Trump kan fortsette å øke presset i Iran-krigen. Avkastningen på 10-årige sedler har nå steget ~45 basispunkter siden krigen startet 28. februar. Dette samsvarer med den raske økningen rundt «Frigjøringsdagen» i april 2025. Da 10Y-seddelavkastningen steg over 4,50 % i april 2025, begynte president Trump å lansere en potensiell tollpause. Og da 10Y-renten brøt over 4,60 %, innførte president Trump offisielt en 90-dagers pause på sine gjensidige tollsatser 9. april 2025. Med 10-års rente nå oppe i 4,40 %, tror vi at området mellom 4,50 % og 4,60 % igjen vil være «linjen i sanden». Den amerikanske økonomien klarer ikke å håndtere en 5 % 10-årig noteavkastning.