Por um minuto, esqueça que o capital de risco existe. Esqueça benchmark, sequoia e Y Combinator. Esqueça Kalanick, Faulkner e Chesky. Sumiu. Sem legado. Você está tentando montar um produto de mercado privado que atraia grandes alocadores institucionais de LP, baseado na promessa de empresas de tecnologia. As preferências deles são: 1) Forte desempenho interino, para que possam atingir metas internas, receber bônus e avançar na carreira. 2) Proteção contra o impacto visível de quedas sistêmicas, protegendo métricas de desempenho relativo mesmo em uma correção de mercado. 3) Direitos de se gabar, desde o envolvimento em marcas fortes com grandes plataformas de mídia e exposição passageira a muitos logos quentes. 4) Um alto nível de serviço, com uma equipe de IR totalmente equipada para cuidar de tudo e organizar assembleias especiais com todos os tipos de benefícios. Basicamente, você precisa oferecer uma cesta escalável de ativos que aumente de valor de forma confiável, ligada a uma máquina de marketing, com uma política de avaliação que alinhe suas marcas com as de outros gestores da sua rede. O ativo ideal para essa estratégia é o mais óbvio; o graduado de Stanford de 25 anos que trabalhou 2 anos na equipe de produto da Meta e agora está lançando um widget de IA B2B — e eles acabaram de viralizar com o vídeo de lançamento. O custo de capital para um fundador que preenche tantos requisitos é o fundo do poço; Atritos de coordenação no mínimo. Eles provavelmente continuarão aumentando as rodadas maiores e gerando margens apenas pelo impulso, independentemente de qualquer qualidade idiossincrática. Também é um perfil tão fácil de identificar que você pode contratar um exército de associados e olheiros para rastreá-los, assumindo que eles não respondam diretamente ao seu "chamado para startups" muito divulgado. Basicamente, o que você criou é um ativo sintético de "venture", construído sobre a elasticidade das empresas de software, que imprime métricas de crescimento para os alocadores. Pode escalar o quanto necessário, absorvendo tanto capital quanto for investido, crescendo em uma taxa correlacionada com o quão próximo do consenso você está. Claro, todos esses fatores estão correlacionados com piores retornos finais em caixa, pois refletem atributos que predigem retornos piores em um mercado com alfa zero. Surpreendentemente, tudo bem. Não é esse o ponto. ...