На минуту забудьте, что существует венчурный капитал. Забудьте о Benchmark, Sequoia и Y Combinator. Забудьте о Калакине, Фолкнере и Чески. Ушли. Никакого наследия. Вы пытаетесь собрать продукт на частном рынке, который будет интересен крупным институциональным LP-аллокаторам, основанный на обещании технологических компаний. Их предпочтения: 1) Сильные промежуточные результаты, чтобы они могли достичь внутренних ориентиров, получить бонусы и продвинуться по карьерной лестнице. 2) Защита от видимого воздействия системных падений, защита относительных показателей производительности даже в условиях рыночной коррекции. 3) Право хвастаться, благодаря участию в сильных брендах с крупными медиа-платформами и проходной экспозицией к множеству горячих логотипов. 4) Высокий уровень обслуживания, с полностью укомплектованной IR-командой, которая будет заниматься всем и организовывать впечатляющие годовые собрания с различными привилегиями. По сути, вам нужно предложить масштабируемую корзину активов, которая будет надежно расти в цене, прикрепленную к маркетинговой машине, с политикой оценки, которая согласует ваши оценки с другими менеджерами в вашей сети. Идеальный актив для этой стратегии — это самый очевидный; 25-летний выпускник Стэнфорда, который проработал 2 года в продуктовой команде Meta и теперь запускает какой-то B2B AI-виджет — и они только что стали вирусными с их видео запуска. Стоимость капитала для основателя, который соответствует такому количеству критериев, на самом низком уровне; трения координации на минимуме. Они, вероятно, будут продолжать привлекать более крупные раунды и генерировать наценки на чистом импульсе, независимо от каких-либо идосинкратических качеств. Это также такой простой профиль для идентификации, что вы можете нанять армию ассоциатов и скаутов, чтобы отследить их, предполагая, что они не ответят напрямую на ваше широко рекламируемое "призыв к стартапам". По сути, то, что вы создали, — это синтетический "венчурный" актив, построенный на эластичности программных компаний, который печатает метрики роста для аллокаторов. Он может масштабироваться настолько, насколько это необходимо, поглощая столько капитала, сколько может быть в него вложено, растя с темпом, коррелирующим с тем, насколько близки вы к консенсусу. Конечно, все эти вещи коррелируют с худшими конечными денежными доходами, так как они отражают характеристики, предсказывающие худшие доходы на рынке с нулевым альфа. Удивительно, но это нормально. Это не суть. ...