1/ Ingen räddning, bara selektivitet. Fed höll. Marknaderna ville ha komfort. De fick en påminnelse: ingen räddning är på väg. Inflationen är fortfarande för hög. Varaktighet, hög beta och svaga berättelser kämpar fortfarande.

2/ PPI kom in hett igen. +0,7 % m/m jämfört med +0,3 % förväntat. Kärna +0,5%. Prissänkningar diskuterades hela tiden som om de vore nära förestående. Datan säger hela tiden något annat.

3/ Nästa spricka kommer troligen från företags-/privat kredit. Utjämnade märken döljer risken tills de inte gör det. Om privat kredit stramar åt innan inflationen bryts kan även AI-/datacenterinvesteringar avta. Det är ett helt annat makroproblem än "Fed skär och sparar risk."

4/ Vad bryts först om privat kredit stramar åt innan inflationen svalnar: AI-capex eller Feds tålamod?