139% trên mức trung bình của nó. Mọi đỉnh trước đó đều sụp đổ." Đây là tỷ lệ Q — thước đo rộng nhất về định giá thị trường chứng khoán Mỹ so với chi phí thay thế của tài sản. Hiện tại? 139% trên mức trung bình dài hạn của nó. Chúng ta vừa chạm 147% — trên đường 3 độ lệch chuẩn. Dưới đây là những gì lịch sử cho thấy mỗi khi biểu đồ này trở nên cực đoan: Đỉnh năm 1929 → -64% Đỉnh năm 1937 → -64% Đỉnh năm 1968 → -65% Đỉnh dot-com năm 2000 → chạm đáy ở -18% (được đệm bởi sự can thiệp của Fed) Sự hồi phục về trung bình không phải là một lý thuyết. Đó là mẫu hình đáng tin cậy nhất trong 120 năm dữ liệu thị trường. Giá trị trung bình số học là 0.84. Chúng ta không ở mức 0.84. Thị trường không ở lại 3 độ lệch chuẩn. Chúng chưa bao giờ như vậy. Câu hỏi duy nhất là thời điểm!