1/ Không có cứu trợ, chỉ có sự chọn lọc. Fed đã giữ nguyên. Thị trường muốn sự an ủi. Họ nhận được một lời nhắc nhở: không có cứu trợ nào đang đến. Lạm phát vẫn còn quá cao. Thời gian, beta cao và những câu chuyện yếu vẫn đang gặp khó khăn.

2/ PPI lại tăng mạnh. +0.7% so với tháng trước so với +0.3% dự kiến. Cốt lõi +0.5%. Việc cắt giảm lãi suất vẫn được bàn luận như thể chúng sắp xảy ra. Dữ liệu vẫn nói ngược lại.

3/ Vết nứt tiếp theo có khả năng đến từ tín dụng doanh nghiệp/tín dụng tư nhân. Các dấu hiệu mượt mà che giấu rủi ro cho đến khi chúng không còn. Nếu tín dụng tư nhân thắt chặt trước khi lạm phát giảm, chi tiêu vốn cho AI/trung tâm dữ liệu cũng có thể chậm lại. Đó là một vấn đề vĩ mô rất khác so với "Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm và cứu rủi ro."

4/ Điều gì sẽ bị ảnh hưởng đầu tiên nếu tín dụng tư nhân thắt chặt trước khi lạm phát hạ nhiệt: chi tiêu vốn cho AI hay sự kiên nhẫn của Fed?