🚨 يخسر LPs أكثر مما يعتقدون. الخسارة غير الدائمة ليست التكلفة الخفية الوحيدة. تقوم AMMs بتسريب قيمة المراجحة - ويقوم المراجحن بالتقاطها. إليك كيف يحدث ذلك (ولماذا يجب تغييره): 👇

1 / ما هي مشكلة نماذج AMM التقليدية اليوم؟ في نماذج AMM التقليدية ، يوفر مزودي السيولة لكسب رسوم LP (جانب الربح) كتعويض عن الخسارة غير الدائمة (جانب الخسارة). عندما تعود الأسعار إلى مستواها الأصلي لجعل الخسارة غير الدائمة تساوي صفرا ، قد يبدو أن مزودي السيولة لم يخسروا أي شيء. ومع ذلك ، في الواقع ، لا يزال مزودي السيولة يتكبدون خسارة في قيمة الفرصة البديلة ، والتي يتم التقاطها من خلال نشاط المراجحة.

2 / ما هي بالضبط خسارة قيمة الفرصة البديلة من المراجحة؟ فيما يلي المثال القصير: - يمكنك إضافة 1 ETH + 1,000 USDC بسعر 1,000 دولار أمريكي / ETH (النطاق الكامل). - يتضاعف ETH إلى 2,000 دولار → يتحول المركز إلى ~ 0.707 ETH + 1,414 USDC ، وهو ما يشبه بيع ~ 0.293 ETH مقابل 414 دولارا. عادة ما يتم إعادة توازنها بواسطة المراجحة. - إذا أعاد مزودي السيولة التوازن بنشاط ، فيمكنهم إضافة 414 USDC ، وسحب 0.293 ETH ، وبيعها في مكان آخر مقابل 586 USDC. - الفرق البالغ 172 دولارا هو خسارة قيمة الفرصة البديلة من المراجحة (خسارة غير دائمة متساوية) في هذه الحالة البسيطة. - عندما تعود ETH إلى 1,000 دولار ، تتم إعادة تعيين LP الخاص بك إلى 1 ETH + 1,000 USDC - مثل استخدام 414 USDC لإعادة الشراء ~ 0.293 ETH ، بينما يحتاج السوق فقط إلى 293 دولارا → 121 دولارا خسارة قيمة الفرصة البديلة الإضافية. عند نقطة النهاية: تم تسليم 293 دولارا من الاتجاه الصعودي بهدوء إلى المراجحين - على الرغم من أن الخسارة غير الدائمة تظهر "صفر". هذا التسرب الصامت يكرر كل تأرجح في الأسعار.

3 / لماذا يهم؟ وفقا لبحث أجري في مؤتمر ACM Web Conference 2024 ، في مجمع WETH-USDC 5bp على Uniswap v3 ، فإن أرباح رسوم LP هي ~ 80٪ فقط من قيمة الفرصة البديلة المفقودة بسبب المراجحة. إذا تمكن مزودي السيولة من الحصول على هذه القيمة بدلا من فقدانها أمام المراجحين الخارجيين ، فسيرتفع معدل الفائدة السنوي الخاص بهم بشكل كبير. حان الوقت لأجهزة AMMs التي تتوقف عن تسريب القيمة إلى المراجحين الخارجيين. تم تصميم #FairFlow لحل هذه المشكلة.