はい、エアドロップは愚かです。しかし、そうである必要はありません。 この投稿に対するこの反応は、私を本当に考えさせました。 ここで質問があります:なぜIPOは常に流行するのですか? シンプルで、それは設計によるものです。どの企業も、キャップテーブルにダンパーではなく保有者を望んでいます。ブラックロックやフィデリティのような機関投資家は、すべてのCEOが株主として望んでいる長期保有者であるため、市場が清算すると予想される場所よりも割引価格で株式を提供されます。その割引がIPOの「ポップ」を生み出します。 小売業は群れであるため、小売業はそのような割引を受けられず、保有者もいればダンパーもあり、企業はIPOでどれがどれであるかを見分けることができません。したがって、小売業は市場価格を支払います。同じ力関係が暗号通貨でも繰り広げられます。VCや機関投資家は、傭兵資本との差別化が容易な長期的な評判を持っています。最高の付加価値投資家は優先的にアクセスできますが、個人投資家は定価を支払います。 しかし、エアドロップは透明なブロックチェーン上で行われ、どのウォレットがどのウォレットであるかを確認できます。そのため、チームはオンチェーン データを使用して「ファーマー」またはシビル、つまりエアドロップを得るためだけに指標を偽造する何千ものアカウントを持つ人々をフィルタリングします。そして、はい、それは理にかなっています。しかし、誰が実際にトークンを保有するか、誰がトークンを捨てるのか、つまり他の付加価値投資家とともに報酬を受けるに値する小さな赤ちゃんのブラックロックスとフィデリティズなのかを誰も理解しようとしていないようです。 なぜプロジェクトはこれを行わないのでしょうか? エアドロップの現状 エアドロップが壊れていることは誰もが知っています。プロジェクトは、人工的な活動を生み出す農家を惹きつけるのに何ヶ月も費やしますが、TGE の直後に同じ農家がトークンを投棄するのを見るだけです。人々が提案する唯一の解決策は、エアドロップからクラウドセールに軸足を移すことのようです。 しかし、今は 2025 年であり、私たちが探求していないより大きなデザイン空間があります。 一部のプロジェクトは途中で移動しました。Optimism、Arbitrum、Kaito はすべて、TGE 後のインセンティブを変更し、独自のトークンの長期保有者に報酬を与えました。ただし、この戦略はトークンが存在する後にのみ機能します。最初の分配では (通常はドルベースで最大)、ユーザーが保有するかフォールドするかはまだわかりません。 これらのディストリビューションが犯す間違いは、自分のトークンに対してのみユーザーの行動を予測しようとすることです。代わりに、以前のトークンでどのように行動したかに基づいてユーザーに報酬を与える必要があります。 ブラックロックがIPOの割り当てを受けたとき、企業はブラックロックが株式を売却するかどうかわかりません。しかし、彼らはブラックロックが一般的に以前のIPOを捨てていないことを知っています。彼らはブラックロックを直接手を縛るのではなく、実績で評価しています。 トークンの配布がこのように機能しないのはクレイジーです。エアドロップを修正するには、メタインセンティブが必要です。エアドロップには、以前のエアドロップでのユーザーの行動が組み込まれている必要があります。ユーザーがトークンを受け取ったら、エアドロップを検討している次のプロジェクトでユーザーの行動を判読できるようにする必要があります。 これがどのように機能するかのスケッチは次のとおりです。 エアドロップ後、ほとんどのチームは割り当てのリストを公開するだけです。代わりに、TGE 後に更新されるホルダー スコア (時間の経過に伴う保持率、委任/ステーキング/投票参加、製品の使用状況、手数料の支払い、流動性の提供、ビルダーの貢献) を引き続き公開する必要があります。 将来のプロトコルでこのホルダー スコアが表示され、独自のエアドロップに組み込まれることがユーザーがわかれば、それらのユーザーは今日の行動を調整するでしょう。これによりメタインセンティブが生まれ、エアドロップ後、ユーザーに対する影響力はなくなりますが、次のプロジェクトは暗黙のうちにあなたと協力してそのメタインセンティブを強制します。 エアドロップメタはすでにこれを一度行っており、エアドロップを計画していない場合でも、すべてのプロジェクトが農家を惹きつけています。もう一度やり直し、ホルダースコアを通じて最高のユーザーに報酬を与えることができます。 エアドロップがまだ意味をなすとき エアドロップの最も強力なケースは、パフォーマンスに応じたペイのシナリオです。プロトコルにTVL、ボリューム、建玉、または流動性が必要な場合は、ポイントでインセンティブを与え、直線的にトークンに変換できます。この種のエアドロップは、測定可能な価値に対する報酬を直接提供するため、決してなくなることはありません。 しかし、レイヤー 1、インフラストラクチャ、または消費者向け製品の場合、どの指標に最適化すべきかが不明確なアモルファス エアドロップがあります。これらについては、エアドロップよりもうまくいくことができます。 もちろん、直接の貢献者、パワーユーザー、初期のサポーター、または隣接するコミュニティなど、ターゲット グループに少量をエアドロップしても問題ありません。 しかし、広範なヘリコプターマネーのエアドロップは機能せず、農家に人工的な活動を生み出すよう奨励するだけであり、TGEの後に消えます。それは、創設者や他のトークン所有者を含むすべての人にとって役に立ちません。 エアドロップの代わりに、初期のユーザーにクラウドセールに優遇価格で投資する権利を獲得できるようにします。 過去と現在の行動から得られたユーザースコアを取得したら、トークンの大部分をクラウドセールに割り当て、ユーザースコアに基づいて異なる価格で決済します。優れたユーザーは、より低い価格でより多くの割り当てを得ることができます。傭兵農民は全額を支払うか、まったくアクセスできません。 ユーザーにゲームへの参加を義務付け、コストベースを与えることで、無料のお金を現金化しようとする農家ではなく、より熱心な保有者ベースを生み出すことができます。クラウドセールスには、シビル耐性メカニズムも組み込まれています。 無料のお金はノイズを引き寄せます。エアドロップメタが規制に対応して出現したのは正しい@clairekart、自由市場ではクラウドセールはほとんどのトークンを配布するためのより良い方法にすぎません。イーサリアムでさえ、クラウドセールを通じて配布されました。 ようやく規制の明確さが明らかになった今、なぜユーザーは「分散型ブラックロック」になれないのでしょうか?長期的な付加価値保有者であることを証明した何千人もの投資家。 「ホルダースコア」には何を入れるべきですか?プロジェクトにもよりますが、いくつかのアイデアがあります。 * トークン保持曲線 (7/30/90/365 日間の保有率) * ガバナンスへの参加 ※料金支出 ※LP提供日数 * 関連するソーシャルエンゲージメント/Kaitoスコア * 製品の使用指標、そのようなクソ これを標準化された JSON 形式で公開すると、他のプロトコルが簡単に取り込んで独自のディストリビューションに組み込むことができます。これは、金融会社がユーザーに関するデータを信用調査機関に自由に共有するのと同じ理由であり、ユーザーは自分の評判がプラットフォーム間で伝わることを知っていると、あなたに対してより良い行動をとることができます。 はい、エアドロップは愚かですが、そうである必要はありません。パフォーマンスに応じたエアドロップを実行していない限り、エアドロップがある場合、エアドロップは小さいはずです (総 TGE の <15%)。残りの部分はスコア階層のクラウドセールで販売され、誰もがルールを理解できるように価格帯を事前に公開する必要があります。(完全に透明性を保ち、チームや投資家のアドレスを積極的に除外します。また、その後のキャンペーンや報酬シーズンを通じて、保有者スコアを常に最新の状態に保ちます。 スナップショットをプレイする人々に報酬を与える代わりに、持続力と実際のユーザーに報酬を与えることができます。IMO により、よりクリーンなディストリビューション、より明確な PMF シグナル、そして時間の経過とともにトークンを大量に流失するダンパーではなく、実際にプロジェクトについてたわごとを言うトークン所有者が生まれます。 それは暗号であり、デザインスペースははるかに大きいです。使ってみましょう。 開示: Dragonfly は私が言及したいくつかの資産の投資家であり、これについて弁護士と相談したことはまったくないので、これはシャワーの考えであり、法的なアドバイスではないと考えてください。

BARDトークンエコノミクスはアウトになりました。 設計原則のいくつか: 1. リニア エアドロップ: ゲームはありません。ルールは事前に透明です。追加のひねりはほとんどまたはまったくありません。 2. エアドロップ ベスト: 半分は前払い、半分は 6 か月間ロックされます。ゲーム内のスキンは、あらゆる/すべてのトークン配布に必須です。コミュニティはあらゆるプロトコルの共同構築者ですが、完全に流動性の高いエアドロップはあまり成果を上げていません。 3. 一般販売: おそらくゲーム内で最高のスキン形態です。これが最良の配布方法の1つであるとますます確信するようになってきました。もっと大きくなればよかったのに。 4. 強力な基盤: プロトコルを管理するための財団に 20% を負担します。ロンバードが複数年計画を実現するのを支援するのにこれほど適したグループはなく、特にDAOはそうではありません。 5. 複数年にわたるゲーム : TGE はほとんどのプロジェクトにとって終わりであり、それはいつも私を狂わせてきました。ロンバードのチーム/投資家は48か月の権利確定スケジュールにあります。私たちは1回のレイズを行いましたが、セカンダリーもそのbsもありません。早い段階で経済に気を取られるには料理が多すぎますが、分布はそれを反映しています。 6. ロンバード エコシステムの中心としての BARD: BARD は、私たちが構築するすべての製品にわたって役割を果たします。LBTC、Vaults、Lombard Ledgerなどエコシステム全体のすべての料金とユーティリティは、1つのトークンに統合されています。