Представьте, что вы сидите за покерным столом, где ваш противник получает бесплатный последний взгляд на ваши карты, прежде чем решить, делать ли ставку или сбрасывать карты. Так работают многие децентрализованные биржи сегодня. @tradeparadex переосмысляет onchain-рынки с нуля, чтобы сделать торговлю перпами справедливой. На текущих децентрализованных рынках перпов высокоскоростные маркет-мейкеры наслаждаются "бесплатным последним взглядом" на ваши сделки, отменяя свои заказы в последнюю секунду, если сделка окажется для них убыточной. Это как если бы дом никогда не проигрывал, а вы не являетесь домом. Этот структурный дисбаланс невидим для большинства пользователей (интерфейс, в конце концов, кажется быстрым), но проявляется в тонких нюансах: вы когда-нибудь замечали, как вы мгновенно теряете процент или два после сделки с перпом на некоторых DEX? Это ваш противник подглядывает за вашей рукой. Основная идея Paradex заключается в том, что они могут создать лучшую игру, где торговля справедлива по замыслу, а не по тому, насколько вы быстры. В конце концов, разве не в этом суть криптовалюты — выровнять игровое поле, чтобы дать шанс мелким игрокам? Существует две философии в ландшафте Perp Dex: Камп A: копировать микроструктуру TradFi на блокчейне (приоритет отмены). Думайте о Hyperliquid и его друзьях. Ультранизкая задержка, приоритет по цене и времени, специальные случаи отмены, чтобы маркет-мейкеры чувствовали себя в безопасности и показывали узкие спреды. Это быстро, но это все еще гонка по задержке, где маркет-мейкеры сохраняют "бесплатный последний взгляд", а обычные пользователи терпят проскальзывание. Камп B: переработать с учетом сильных сторон криптовалюты (Paradex). Вместо того чтобы предполагать, что традиционная модель оптимальна, Paradex перерабатывает само игровое поле, принимая уникальные сильные стороны криптовалюты: on-chain-доказательства действительности для бездоверительной реализации, конфиденциальность на уровне протокола и новые типы заказов, такие как RPI и дополнительные протоколы исполнения, такие как RFQ, для выполнения крупных и сложных сделок с атомарным исполнением. Этот подход с нуля меняет игру, чтобы сделать ее более справедливой для более широкого круга участников. Этот лагерь признает, что блокчейны не являются NASDAQ и не должны пытаться ими быть; у них есть разные ограничения и суперсилы. Ликвидность — это система, а не число Paradex рассматривает ликвидность как поверхность, многомерный компромисс между ценой, размером, срочностью, утечкой информации и сложностью исполнения. Разные протоколы находятся на разных частях этой границы: CLOB, RFQ, темный. Вы можете двигаться вдоль нее, но не можете максимизировать каждую ось одновременно. Paradex принимает эту реальность, а не борется с ней. Два ключевых направления делают "игру скорости" менее важной: 1) RPI (Улучшение Розничной Цены): интерфейс только для верхней книги, который невидим для API. Маркет-мейкеры помечают котировки как RPI и выставляют более узкие спреды, потому что они не будут сбиты токсичными/задерживающими арбитражами. Торговцы интерфейса естественным образом получают лучшие цены без сборов за исполнение. Маркет-мейкеры получают чистый поток; исполнители получают лучшие сделки. 2) RFQ: для размера и сложности. Направляйте более крупные или многоступенчатые заказы, не раскрывая свою руку всему рынку, сохраняя конфиденциальность и цену. Результат: меньше мигающих котировок, более узкие эффективные спреды и исполнение, оптимизированное для того, кто вы и что вы пытаетесь сделать, а не для того, насколько быстро ваш бот. Бизнес-модель, мимо которой все проходят Сегментация потока (через RPI) разблокирует PFOF на блокчейне. Это двигатель за "нульевыми сборами" на торговлю: маркет-мейкеры платят за доступ к высококачественному розничному потоку, платформа отказывается от сборов за исполнение, а пользователи торгуют дешевле, в то время как спреды остаются конкурентоспособными. Думайте о "спредах на уровне Binance, нулевые сборы за исполнение", финансируемых сторонами, которые получают прибыль от выполнения заказов. Это не ново в финансах, просто посмотрите на Robinhood, что ново — это сделать это на блокчейне, не отравляя колодец для серьезных трейдеров. Сегментируйте поток, защищайте маркет-мейкеров от токсичных ударов, и вы сможете поддерживать нулевые сборы за исполнение, не превращая площадку в карнавальную ярмарку. Почему это важно Институтам нужно не только быстро, им нужна надежность. Детерминированная финализация, конфиденциальность для размера и защита от токсичного потока — это базовые условия, если вы хотите, чтобы реальные балансовые отчеты торговали на блокчейне. Подход Paradex, основанный на первых принципах, — это другой путь к одной и той же цели: профессионалы получают надежное исполнение; все остальные получают более справедливую игру. PFOF — это убедительная бизнес-модель Paradex может в конечном итоге получить более 5 различных потоков дохода, все они подпитывают токен. Paradex представляет собой высокоубедительную ставку на принципиально другой подход к созданию биржи. В конечном итоге моя идея заключается в том, что мы увидим улучшение с нуля до одного в дизайне on-chain биржи. Если провести аналогию с эволюцией бирж: первая генерация DeFi (Uniswap и т.д.) была инновацией (AMM против книг заказов), вторая генерация (dYdX, GMX и т.д.) пыталась привнести больше профессиональных функций, но все еще не хватало определенных элементов, а теперь Paradex — это третья генерация, которая сочетает в себе лучшее из CeFi и DeFi.

Эпизод 4 программы "Мониторинг ситуации" выходит в эфир на этой неделе! @0xdirichlet присоединяется к @0xLTR, чтобы обсудить реальность создания платежных систем и навигации по регуляторному лабиринту, который формирует индустрию. В прямом эфире во вторник, 16 сентября, в 13:00 по восточному времени.