Det är anmärkningsvärt hur snabbt marknadsstrukturen kan förändras. För 18 månader sedan existerade inte Bitcoin ETF:er; idag står de för ungefär 40 % av den totala BTC-spotmarknadsvolymen. Denna ökning säger oss två saker: för det första är reglerade omslag en enkel påkörning för investerare som annars inte skulle handla på en kryptoplattform; För det andra är 85 % av flödet nytt detaljhandelskapital netto som kommer in i utrymmet. Så det finns ett enormt utrymme om institutionerna bestämmer sig för att allokera. För sammanhanget ligger mogna ETF:er som SPY och QQQ i intervallet 40-60%. ETF:er erbjuder en välbekant inkörsport som för in icke-kryptoinfödda i tillgångsklassen tillsammans med traditionella portföljer. Men på lång sikt är omslag bara en del av historien. Att äga den underliggande tillgången låser upp fördelar som en fondandel inte kan. Direkt exponering gör att du kan satsa, låna ut, låna eller på annat sätt sätta tillgången i arbete på kedjan. Vi ser redan att företag tar den här vägen och lägger till 100 miljarder dollar i digitala tillgångar direkt till sina statsobligationer. När jag blickar framåt ser jag ETF:er och direkt ägande av digitala tillgångar som två ben på samma pall. Den förstnämnda kommer att fortsätta att öppna dörrar och locka till sig nytt kapital; Det senare kommer att låsa upp den djupare funktionaliteten som gör denna tillgångsklass unik. I takt med att marknadsinfrastrukturen mognar kan balansen skifta – men för närvarande spelar båda en roll i att forma kryptons institutionella framtid. På @FalconXGlobal möjliggör vi båda vägarna: vi är en stor likviditetsleverantör till DAT:er och PIPE:er och grossist till banker och mäklare som erbjuder traditionella omslag.