对这个市场的一些看法： 我认为我们很可能正进入一个全面的加密冬天。我也愿意接受这个熊市可能会像2022年一样糟糕，甚至可能像2019年一样糟糕。 短期原因是行业处于一个由不可持续的估值和监管造成的空气间隙中。 历史上，加密货币的估值是由“热钱”驱动的。资金流入，因为在法律上生成代币的价值是完全非法的，收入/现金流被完全忽视。 价格是由资本的数量乘以热叙事中的代币供应量来设定的。越性感、风险越高，价格就越高。 这次有两件事情是“不同的”，这两件事情都是长期有利的，但它们正在扰乱之前设定估值的方式。 最大的不同是，显然会有一个受监管的路径供加密项目使用。我们首先在稳定币的GENIUS中看到了这一点，随后所有代币也将会有CLARITY。 这很好，但对那些纯粹基于投机而被估值的协议来说，显然会带来问题。一旦有了生成现金流的受监管方式，而不是被扔进监狱，市场只会想要这个。 所以现在困惑许多投资者和创始人的原因是，基本面在增长，但代币仍在抛售。 这是因为我们正在重置估值的运作方式，几乎每个项目的起始价格都太高了。 此外，加密货币正被AI绝对压制。过去几年的迷因币愚蠢行为正在追上我们，不幸的是，我们没有建立任何有用的东西。 总的来说，我的最佳猜测是，事情开始好转大约还需要9到18个月。

将随机真实资产代币化的主要解锁是循环