1) 一些个人消息：在加密货币领域工作了近十年，期间有五年在 @TheBlock__ 进行研究，与 @lawmaster、@dogetoshi 以及许多其他人一起，我决定暂时休息一下，专注于个人项目。

2）我在 2016 年进入加密货币领域，当时它还是一个狂野的西部。它比我在法国巴黎银行和瑞士信贷定价的衍生品更具智力吸引力。加密货币很快就占据了我所有的注意力。当时，较小的生态系统允许深入研究，而无需不断追逐新的叙事。关于 OG 的故事仍在窃窃私语。

3）2017 年 ICO 热潮改变了一切。大多数项目都失败了，但许多人真诚地相信它们可以将世界重塑为一个更自由、更美好的地方。密码朋克的理想仍然很普遍。白皮书不是投资者的宣传语，它们通常是深思熟虑和雄心勃勃的。虽然大多数主要 CEX 在验证和上市方面都积压得无可救药，但@CZ通过快速推出 @Binance 和上市代币彻底改变了 CEX 用户体验，并从对 Bittrex、Poloniex 等公司的打击中受益匪浅。

4）2018 年的熊市是残酷的。USDT 仍然遭到了深深的怀疑，脱钩也无济于事。大多数项目都夭折了。一个关键的例外：@StaniKulechov 的 @Aave（当时的 ETHLend），它在整个熊市中不断构建，此后一直在构建——归功于 @lemiscate。

5） 2019 年略好一些，但 2018 年的崩溃大大削弱了生态系统。真的感觉加密实验可能已经结束了。2017 届毕业生中只有少数人坚持了下来。那些这样做的人得到了回报。

6） 2020 年带来了 COVID 崩盘和 BitMEX 清算螺旋——BTC 看起来实际上可能为零。但在短时间内，央行注入流动性使市场重振。DeFi Summer 紧随其后，带来了真正的创新垂直领域和新的希望。@RektHQ Hopium Diaries 很好地捕捉了时代。我在@mhonkasalo 年和 @FrankResearcher 年之间加入了@TheBlock__。我们迅速在全球范围内扩大了研究规模，最终在 2021 年拥有超过 12 个国家/地区的同事。

7） 2021 年，机构开始涉足。Coinbase IPO。然而，除了 NFT 之外，它在创新方面大多令人失望。SBF、FTX、3AC、SOL 和 LUNA 占据了头条新闻。DeFi 初选不断被重复。骗局爆炸式增长。尽管如此，加密货币已经变得太大而不容忽视。因此，建制派开始积极地、大部分是秘密地与之抗争，拜登政府带头冲锋。

8） 2022 年的熊很艰难，但没有 2018 年那么具有破坏性。稳定币大大缓冲了这一打击。过度杠杆化的玩家和骗局再次崩溃，只是规模更大：LUNA、Celsius、3AC、Voyager、BlockFi、FTX 和 Genesis 都下跌了。该行业被强行重置。

9） 2023 年很平静——主要是净化辐射。2021 年队列中很少有人能忍受下来。但复苏发生在秋季，最终美国 BTC ETF 于 2024 年初获得批准。

10）2024 年终于带来了期待已久的美国 BTC ETF——尽管遭到了拜登政府和 Gensler 的强烈内部阻力。机构资金流入加速。加密货币和 TradFi 变得越来越纠缠在一起。随着特朗普的回归，多年的监管阻力让位于实际的立法顺风。具有讽刺意味的是，虽然加密货币预计会成熟并稳定波动性，但 TradFi 却承担了加密货币的波动性——许多股票开始像垃圾币一样交易。

11）2025年，机构来了。民族国家正在采用比特币。稳定币的受欢迎程度正在飙升。与 Coinbase 相比，IPO 后 Circle 的交易就像狂热一样。但加密货币最初的精神所剩无几。许多 OG 保持沉默，不仅仅是出于安全原因。隐私和自由市场的理想已经消失。该行业曾经是反建制的，现在积极向那些曾经想要剥夺中央集权权力的人示好。KYC/AML 猖獗，并且越来越多地服务于与其初衷完全无关的政治议程。特朗普家族公然的加密货币欺诈行为并没有起到任何作用，反而鼓励了新一波公然的骗局。结构不良的比特币/以太币/XYZ 代币国债的内爆可能是下一次熊市的原因。

12） 我们该何去何从？完整的 Crypto-TradFi 集成是不可避免的。该行业将进一步成熟，市值达到数十万亿美元，并释放新的用例。 请记住：不是您的钥匙，也不是您的硬币。

13） 至于我，多年来我第一次在我面前看到一块白色的画布。 除了继续支持我当前（和一些新）的企业之外，我很高兴能够探索我搁置太久的项目。 如果我们有一段时间没有赶上，让我们重新联系。 保持自由。