Evercore ISI على $MSFT (أداء متفوق ، 625 دولارا أمريكيا): تملك للطبيعة المركبة طويلة الأجل للأعمال "منذ الإبلاغ عن انفجار F4Q ، انخفضت أسهم MSFT ~ 7٪ مقابل S&P بنسبة 2٪ خلال نفس الفترة. في الإنصاف ، ارتفعت MSFT بنسبة 61٪ من قاع أبريل (مقابل أعلى مستوياتها في يوليو) ولا تزال مرتفعة بنسبة 19٪ منذ بداية العام حتى تاريخها ، لذا فإن الأمر يستحق الحفاظ على الضعف الأخير في منظوره الصحيح. ومع ذلك ، تواصلنا مع IR في أواخر الأسبوع الماضي وبدأنا في تلقي المزيد من الأسئلة حول حركة السعر الأخيرة ، لذلك اعتقدنا أننا سنقدم بعض الأفكار حول كل من الأساسيات وتدفق الأموال / تحديد المواقع الأوسع في تكنولوجيا رأس المال الكبير. بغض النظر عن السبب الدقيق للضعف النسبي خلال الشهر الماضي ، فإن وجهة نظرنا هي أنك تمتلك MSFT للطبيعة المركبة طويلة الأجل للأعمال ، وعلى هذه الجبهة ، ما زلنا واثقين من أن الشركة في وضع جيد لتحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي في كل من البنية التحتية وطبقة الوكلاء عند النظر إلى 3-5 سنوات. لا تزال التوقعات الأساسية قوية. في التحدث إلى المستثمرين على الطريق خلال الأسابيع القليلة الماضية وبعد اللحاق بعلاقات المستثمرين ، لا نعتقد أن هناك أي مخاوف أساسية مادية تلوح في الأفق. من الواضح أن توقعات Azure أكثر ارتفاعا بعد تسجيل نمو بنسبة 39٪ على أساس سنوي في F4Q (يبدو أن البعبع من جانب الشراء لا يزال يحتوي على "مقبض مرتفع 3") ، لكن الاتجاهات التي يقوم عليها هذا النمو - أي استنتاج ChatGPT والطلب القوي على المؤسسة - تبدو مستقرة. من الواضح أن F1Q أصعب قليلا على صعيد حجوزات المؤسسة ، لكننا نعتقد أن رؤية Azure يحقق نموا بنسبة 30٪ في منتصف السنة المالية 26 يبدو أنه توقع معقول. علاوة على ذلك ، مع توجيه MSFT بالفعل إلى هوامش الربح الثابتة للسنة المالية 26 ، نتوقع أن يكون هناك مجال لتقديراتنا / ستريت للارتفاع. مع الأسهم عند 31 ضعفا من ربحية السهم مقابل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عند 22 ضعفا ، فإن علاوة MSFT أقل من متوسطها لمدة 5 سنوات ولا نرى الكثير من الشقوق في السرد الصاعد الأساسي ". المحلل: كيرك ماتيرن