On totta, että monia instituutioita neuvottiin astumaan krypto-VC:hen vuonna 21 mainituista syistä, mikä johti krypto-VC-kuplaan. Haluan kuitenkin kuvailla kokemustamme nesterintamalla: 22-kriisin aikana yksikään toimielimistä ei lunastanut sijoituksiaan. itse asiassa jotkut kaksinkertaistuivat, ja 5 muuta sveitsiläistä eläkerahastoa otettiin mukaan FTX:n jälkeen. Puhuessani eläkerahastoille selitän, miksi näin tapahtui: Rationaaliset ja hyvin ohjatut sijoittajat mitoittaa likvidin kryptoallokaationsa sen mukaan, miten haluttu volatiliteetti vaikuttaa heidän kokonaissalkkuunsa. Positio on tyypillisesti pieni (0,5–2 % eläkerahastossa) ja sitä käsitellään vaihtoehtona. Kun positio korjaantuu voimakkaasti (esim. 22:ssa), optio on OTM, volatiliteetin vaikutus salkkuun on minimaalinen, ja eläkerahaston sanoin he eivät koskaan myy OTM-optiota, joka on sidottu korkean volatiliteetin tilaan. Kun optio on syvä ITM, volatiliteetin vaikutus tulee kestämättömäksi. Yhteenvetona siitä, miten he ovat käyttäytyneet vuodesta 2018 lähtien: he pitävät (jotkut ostavat) matalalla ja myyvät korkealla!