確實，許多機構在21年被建議進入加密風險投資，這導致了加密風險投資的泡沫。然而，讓我描述一下我們在流動性方面的經驗： 在22年的危機中，沒有任何機構贖回他們的投資；事實上，有些機構加碼了，並且在FTX事件後又有5個瑞士養老基金加入。 談到養老基金，我將解釋為什麼會發生這種情況：理性且指導良好的投資者會根據其整體投資組合所需的波動性貢獻來調整其流動性加密資產的配置。這個頭寸通常很小（對於養老基金而言在0.5%到2%之間），並被視為一種選擇權。當頭寸大幅修正時（例如在22年），選擇權是OTM，對投資組合的波動性貢獻微乎其微，根據一個養老基金的說法，他們從不出售與高波動性市場相關的OTM選擇權。當選擇權深度ITM時，波動性貢獻變得無法承受。總結自2018年以來他們的行為：他們低買高賣！