Izby rozrachunkowe i margines na rynkach prognoz TLDR: - Rynki nie zawodzą z powodu słego oprogramowania; zawodzą, gdy zwycięzcy nie mogą odebrać wygranej. - Ryzyko kontrahenta to ukryty złoczyńca we wszystkich transakcjach finansowych: kto gwarantuje, że faktycznie dostaniesz zapłatę? Izby rozrachunkowe i margines. - Polymarket używa USDC jako marginesu, a inteligentne kontrakty jako rozrachunku. Kalshi rozlicza się za pośrednictwem zarejestrowanej w CFTC DCO, z codziennym rozliczeniem na w pełni zabezpieczonych pozycjach w USD. - Cross-margining, centralny rozrachunek i adaptacyjne modele ryzyka to następny krok dla rynków prognoz. 1. Narodziny izb rozrachunkowych (Chicago, lata 1800) Handlowcy kontraktami terminowymi stawiali czoła problemowi: co jeśli druga strona nie wywiąże się z umowy? Chicago Board of Trade (CBOT) wprowadziło izbę rozrachunkową, aby stała pomiędzy kupującym a sprzedającym. Izba rozrachunkowa gwarantowała transakcje i wymagała wpłat marginesowych, aby zredukować ryzyko niewypłacalności. 2. Dlaczego margines ma znaczenie Margines stał się podatkiem od ryzyka: (1) Wstępny margines z góry (2) Margines zmienny rozliczany codziennie Częste, mniejsze rozliczenia zapobiegają katastrofalnym niewypłacalnościom. 3. Od kontraktów terminowych do nowoczesnych CCP ...