Mais ou menos como estou pensando sobre @bulletxyz_ Essencialmente, fiz uma matriz de recompensa da teoria dos jogos para os resultados potenciais do Bullets vs drift com base em dois fatores 1) Execução e Liquidez - velocidade de correspondência de pedidos, qualidade de preenchimento, profundidade do livro 2) UI/UX - interface do usuário, integração e experiência do produto. Eu atribuo probabilidades a cada resultado (com base em meu próprio julgamento) e as multiplico pelos pagamentos correspondentes para calcular o Valor Esperado (EV) em cada célula. A execução é o principal fator - Execução > Drift é responsável por ~ 91% do total de EV (8,45 de 9,25). - Se a bala corresponder apenas ao desvio na execução, a vantagem cai drasticamente para 1,0 EV. - Se a execução estiver atrasada em Drift, o modelo estará próximo do ponto de equilíbrio (-0,2 EV no total). Conclusão: Esta é fundamentalmente uma aposta liderada pela execução. A interface do usuário é o multiplicador de desempenho - Melhor coluna de interface do usuário = 6,9 EV (~ 75% de vantagem). - A IU Igual ainda é positiva (2,4 EV), mas a IU Pior corrói os retornos (-0,05 EV). Conclusão: uma melhor interface do usuário amplifica os retornos, mas não pode substituir a liderança de execução. O risco está concentrado em um quadrante - A maior parte da recompensa vem de Melhor Execução + Melhor Interface do Usuário (5.2 EV) e Melhor Execução + Interface do Usuário Igual (2.6 EV). - Errar em qualquer dimensão e os retornos se deterioram rapidamente. Visualização de posicionamento Se o Bullet vencer o Drift na execução, mesmo com interface do usuário igual, a tese é válida. Se a execução for igual ou pior, o sucesso depende do domínio da interface do usuário - mais difícil de alcançar e sustentar. A estratégia dominante é apostar em uma melhor execução. A arquitetura de sequenciador único do Bullet dá a ele controle sobre a ordenação de blocos, algo que o Drift não pode igualar atualmente, mas está se movendo com o BAM. Essa vantagem estrutural pode tornar a superioridade de execução mais provável, inclinando o EV fortemente a favor da Bullet, mantendo o risco de queda contido. Os contra-argumentos óbvios são que o Bullet não tem o apoio da Solana Foundation em comparação com o Drift, ou que o Hyperliquid - com códigos de construtor e o próximo HIP-3 - dominará o mercado. Esses pontos são válidos; O fosso da Hyperliquid é real e está crescendo. Mas mesmo supondo que a Bullet nunca se torne o próximo concorrente direto da Hyperliquid, um valor de mercado de ~ US$ 20 milhões ainda parece mal precificado, dada a probabilidade ponderada A aposta aqui não é "Bullet vence Hyperliquid", é que o Bullet pode criar um nicho lucrativo em Solana se sustentar uma vantagem de execução sobre o Drift - ajudado por um único sequenciador (sim, risco adicional aqui) que permite que o Bullet controle a ordenação de blocos, algo que o Drift ainda não pode igualar (embora o BAM reduza essa lacuna). Nada disso é aconselhamento financeiro.

Grande suposição aqui em rotações potenciais / futuras

Obviamente, se as rotações futuras forem tão altas, o MC ajustado também seria muito maior e, portanto, o múltiplo P / FCF também seria muito maior