O crédito privado é o próximo caso de uso proeminente da tokenização além das stablecoins. Somente nos Estados Unidos, os ativos de crédito privado totalizam cerca de $1,5T. Apesar da escala, o mercado continua preso a duas fricções estruturais críticas: 1) os mutuários oferecem garantias a custodiante e efetivamente entregam o controle do ativo, e 2) o crédito privado opera em verticais isoladas – agricultura, imóveis, commodities, etc. – com pouca interconexão. O crédito privado onchain é estruturalmente mais eficiente, e acredito que transformará esta classe de ativos. Ao registrar garantias onchain, os mutuários recebem tokens representando seus ativos empenhados; esses tokens podem então ser reutilizados como garantia em outras estratégias, desbloqueando eficiência de capital e permitindo a composabilidade entre os locais de negociação. Com gestão de risco de nível institucional, os instrumentos de crédito tokenizados poderiam conectar verticais, permitindo que o capital flua entre setores que atualmente estão segregados. Para demonstrar este conceito, a @FalconXGlobal, em parceria com a @M11Credit e a @paretocredit, tokenizou um portfólio de empréstimos institucionais. Os depositantes comprometem USDC a um cofre e recebem ações tokenizadas (tokens CV) do portfólio de empréstimos subjacente. Esses tokens podem ser usados como garantia no Morpho para emprestar USDC adicional, e o capital emprestado é reciclado de volta para o cofre dentro de limites de risco predefinidos. Este design transforma um ativo de crédito convencional em um instrumento dinâmico e colateralizável, permitindo que os investidores obtenham alavancagem sem liquidar suas posições. Embora esta instalação ainda seja pequena em relação ao nosso portfólio de crédito de mais de $1B, ela demonstra o potencial do crédito privado tokenizado. Ao combinar liquidação transparente, 24/7, com composabilidade e alavancagem controlada, a tokenização poderia conectar mercados de crédito díspares e desbloquear uma eficiência de capital significativa. Estou muito otimista sobre trazer os mercados de crédito privado para o onchain e animado para inovar!

Notável como a estrutura do mercado pode mudar rapidamente. Há 18 meses, os ETFs de Bitcoin não existiam; hoje, eles representam cerca de 40% do volume total do mercado à vista de BTC. Esse aumento nos diz duas coisas: primeiro, que os wrappers regulamentados são uma forma fácil de entrada para investidores que, de outra forma, não negociariam em uma plataforma de criptomoedas; segundo, 85% do fluxo é capital novo de varejo entrando no espaço. Portanto, há um enorme espaço para crescimento se as instituições decidirem alocar. Para contexto, ETFs maduros como SPY e QQQ estão na faixa de 40-60%. Os ETFs oferecem um portal familiar, trazendo não-nativos de cripto para a classe de ativos ao lado de portfólios tradicionais. Mas, a longo prazo, os wrappers são apenas uma parte da história. Possuir o ativo subjacente desbloqueia benefícios que uma cota de fundo não pode. A exposição direta permite que você stake, empreste, tome emprestado ou, de outra forma, coloque o ativo para trabalhar na cadeia. Já estamos vendo empresas seguir esse caminho, adicionando $100B de ativos digitais diretamente a seus tesouros. Olhando para o futuro, vejo os ETFs e a propriedade direta de ativos digitais como dois pilares do mesmo banco. O primeiro continuará a abrir portas e atrair novo capital; o último desbloqueará a funcionalidade mais profunda que torna essa classe de ativos única. À medida que a infraestrutura do mercado amadurece, o equilíbrio pode mudar - mas por enquanto, ambos desempenham um papel na formação do futuro institucional das criptos. Na @FalconXGlobal, habilitamos ambos os caminhos: somos um grande fornecedor de liquidez para DATs e PIPEs e atacadistas para bancos e corretores que oferecem wrappers tradicionais.

Estou entusiasmado por compartilhar que @FalconXGlobal ultrapassou oficialmente $2 trilhões em volume de negociação desde a sua criação. Escala, confiança e serviço 24/7 – é isso que nos diferencia.