Ja, återköp fungerar. Men bara under specifika villkor. Den avgörande skillnaden är inte om ett protokoll köper tillbaka sin token, utan om systemet har råd innan dessa återköp sker. Sky Protocol är en fallstudie. 96,8 miljoner dollar i SKY-återköp år 2025, med 1,55 miljarder tokens borttagna från cirkulation. Det är en ökning med 261 gånger jämfört med 2024. Men här är varför det fungerade: Sky Protocol genererade 338 miljoner dollar i bruttointäkter från protokollet under 2025, medan driftskostnaderna sjönk med 63 % år-in-år till 8,8 miljoner dollar under fjärde kvartalet. Intäkterna översteg driftskostnaderna. Återköp finansierades av realiserad aktivitet, inte antaganden om framtida tillväxt. Återköp är varken bra eller dåliga i sig. Deras påverkan beror på tidpunkt och struktur.