فيما يتعلق @CliffordAsness وزملائه الرائعين في AQR ، أشعر أن هذا النقاش برمته تافه نوعا ما ويمكن تلخيصه إلى حد كبير في: في التوقعات ، يجب أن يكون أداء اليقين (مثل الأسهم + الخيارات) أقل من عدم اليقين (مثل حقوق الملكية المكافئة بيتا + النقد). إذا لم يحدث ذلك ، فإنه ينتهك فكرة "المكافأة مقابل المخاطرة" بأكملها التي تعتبر أساسية للتمويل. الآن ، سيقول الناس النتيجة المحددة ، "نعم ، ولكن ماذا عن الاستثمار مقابل عوائد المستثمرين؟ يمكن للعملاء التمسك بمنتجاتنا بشكل أفضل من الحل المكافئ للبيتا! وهي حجة لطيفة ، وقد تكون صحيحة جدا ، لكنني لم أرها مثبتة أبدا. (على الرغم من أنه مع وجود أدلة كافية ، يمكنك على الأرجح قياس فجوة الاستثمار في الفئة واستخلاص بعض الاستنتاجات الواسعة.) على أي حال ، لست متأكدا من كيفية تجنب جميع الأشخاص الذين يتحوط عليهم الأسهم الوقوع في هذا (هناك الكثير من المال هناك أيضا) ، ولكن هذا النقاش برمته يشملهم أيضا. هل ذكرت إعادة التوازن في توقيت الحظ؟