Les PT d’Ethena offrent un rendement annuel fixe de 7,5 % à 8,5 %. Pour mettre cela en termes TradFi, c’est juste entre les rendements obligataires avec une note B (~6,8 %) et une note CCC (~12 %) : Obligations notées B : Spéculatives, non investment grade, à haut risque de crédit. Obligations notées CCC : essentiellement de la camelote. Mauvaise qualité, risque de défaut bien réel. Comparez maintenant cela aux PT Ethena. Au lieu de s’appuyer sur des contrats papier émis par des sociétés chancelantes, les PT d’Ethena sont sans autorisation et imposés par des contrats intelligents. Pas de risque de contrepartie, pas d’astuces en petits caractères. Oui, la DeFi a ses propres risques - bugs de contrats intelligents, depegs... Mais sont-ils vraiment pires que de parier sur des obligations de pacotille émises par une chaîne de centres commerciaux moribondes ou un jeu immobilier surendetté ? Depuis le lancement, plus de 6,2 milliards de dollars d’Ethena TVL sont arrivés à maturité, et chaque PT a été échangé sans problème. Les actifs d’Ethena sont mis à l’épreuve quotidiennement, surtout en ces temps volatils, et continuent de progresser courageusement, sans un seul contretemps en vue 🤞 Le fait est que c’est la raison pour laquelle les baleines et les institutions tournent autour des PT : sur une base ajustée au risque, ils font partie des instruments de rendement les plus attrayants disponibles, onchain ou off. Si TradFi est toujours prêt à parier sur une pauvre âme qui émette de la dette chez CCC juste pour payer les salaires le mois prochain, alors il est sûrement temps qu’ils examinent de plus près les blue-chips de premier plan de la DeFi. Pendle fonctionne. Et c’est pourquoi nous travaillons sans relâche pour faire de « TradFi Citadel » une réalité. Parce que lorsque vous montrez aux institutions que le rendement n’a pas besoin de provenir d’un navire en perdition, mais d’un coffre-fort auto-exécutable construit sur du code, elles commenceront à voir les PT non pas comme un pari, mais comme une nouvelle norme. Ce n’est pas de la camelote. C’est le rendement, redéfini.