Por que a negociação transparente melhora a execução para as baleias Ao longo do crescimento da Hyperliquid, os céticos questionaram a capacidade da plataforma de escalar a liquidez. Essas preocupações foram resolvidas agora que a Hyperliquid é um dos locais mais líquidos do mundo. Com a adoção da Hyperliquid por alguns dos maiores traders de criptomoedas, a discussão mudou para preocupações com a negociação transparente. Muitos acreditam que as baleias em hiperlíquido são: 1) Corrida à frente quando eles entram em sua posição 2) caçados porque seus preços de liquidação e parada são públicos Essas preocupações são naturais, mas o oposto é realmente verdadeiro: para a maioria das baleias, o comércio transparente melhora a execução em comparação com locais privados. O argumento de alto nível é que os mercados são máquinas eficientes que convertem informações em preços justos e liquidez. Ao negociar publicamente na Hyperliquid, as baleias dão aos formadores de mercado mais oportunidades de fornecer liquidez ao seu fluxo, resultando em uma melhor execução. Posições de bilhões de dólares podem ter melhor execução na Hyperliquid do que em exchanges centralizadas. Este post cobre uma linha de raciocínio complexa, por isso pode ser mais atraente começar com um exemplo do mundo real de tradfi para demonstrar esse princípio universal. Afinal, as ações falam mais alto que as palavras. Exemplo Considere os maiores ETFs tradfi do mundo que precisam se reequilibrar diariamente. Os exemplos incluem ETFs alavancados que aumentam as posições quando os preços se movem favoravelmente e diminuem as posições na outra direção. Esses fundos administram centenas de bilhões de dólares em AUM. Muitos desses fundos optam por executar no leilão de fechamento das bolsas. De muitas maneiras, esta é uma versão mais extrema das baleias negociando publicamente no Hyperliquid: 1. As posições desses fundos são conhecidas quase exatamente pelo público. Isso também é verdade no Hyperliquid. 2. Estes fundos seguem uma estratégia precisa e pública. Isso não é verdade no Hyperliquid. As baleias podem negociar como quiserem. 3. Esses fundos são negociados previsivelmente todos os dias, geralmente em tamanho enorme. Isso não é verdade no Hyperliquid. As baleias podem negociar quando quiserem. 4. O leilão de encerramento dá ampla oportunidade para outros participantes reagirem aos fluxos dos ETFs. Isso não é verdade no Hyperliquid, onde a negociação é contínua e imediata. Apesar desses pontos, esses gestores de ETF optam por uma transparência semelhante à da Hyperliquid. Esses fundos têm total flexibilidade para tornar seus fluxos privados, mas optam proativamente por transmitir suas intenções e negociações. Por que? História da transparência nos mercados eletrônicos Um exemplo complementar é a história dos mercados eletrônicos. Conforme resumido acima, os mercados são máquinas eficientes que convertem informações em preços justos e liquidez. Em particular, o comércio eletrônico foi uma inovação de função gradual para os mercados financeiros no início dos anos 2000. A negociação anterior ocorria em grande parte em poços de negociação, onde a qualidade da execução era muitas vezes inconsistente e os spreads mais amplos. Com o advento dos mecanismos de correspondência programática que impõem de forma transparente a prioridade preço-tempo, os spreads são comprimidos e a liquidez melhorada para os usuários finais. Os livros de pedidos públicos permitiram que as forças de mercado incorporassem informações de oferta e demanda em preços mais justos e maior liquidez. O espectro de informações Os livros de pedidos são classificados por sua granularidade de informações. Observe que L0 e L4 não são terminologias padrão, mas estão incluídas aqui como extensões naturais do espectro. L0: Sem informações sobre o livro (por exemplo, dark pools)...