Varför transparent handel förbättrar utförandet för valar Under Hyperliquids tillväxt ifrågasatte skeptiker plattformens förmåga att skala likviditeten. Dessa problem har lösts nu när Hyperliquid är en av de mest likvida handelsplatserna globalt. I och med att Hyperliquid har antagits av några av de största handlarna inom krypto har diskussionen flyttats till oro över transparent handel. Många tror att valar på Hyperliquid är: 1) Frontrun när de går in i sin position 2) jagas eftersom deras likvidations- och stopppriser är offentliga Dessa farhågor är naturliga, men motsatsen är faktiskt sant: för de flesta valar förbättrar transparent handel utförandet jämfört med privata handelsplatser. Det övergripande argumentet är att marknader är effektiva maskiner som omvandlar information till rättvisa priser och likviditet. Genom att handla offentligt på Hyperliquid ger valar marknadsgaranter större möjlighet att tillhandahålla likviditet till sitt flöde, vilket resulterar i bättre utförande. Positioner på miljarder dollar kan exekveras bättre på Hyperliquid än på centraliserade börser. Det här inlägget täcker ett komplext resonemang, så det kan vara mer övertygande att börja med ett verkligt exempel från tradfi för att demonstrera denna universella princip. Handlingar säger trots allt mer än ord. Exempel Tänk på de största tradfi-ETF:erna i världen som behöver ombalanseras dagligen. Exempel är ETF:er med hävstång som ökar positionerna när priserna rör sig gynnsamt och minskar positionerna i andra riktningen. Dessa fonder förvaltar hundratals miljarder dollar i AUM. Många av dessa fonder väljer att genomföra den avslutande auktionen på börserna. På många sätt är detta en mer extrem version av valar som handlas offentligt på Hyperliquid: 1. Dessa fonders positioner är kända nästan exakt av allmänheten. Detta gäller även på Hyperliquid. 2. Dessa fonder följer en exakt strategi som är offentlig. Detta är inte sant på Hyperliquid. Valar kan handla hur de vill. 3. Dessa fonder handlas förutsägbart varje dag, ofta i enorm storlek. Detta är inte sant på Hyperliquid. Valar kan handla när de vill. 4. Den avslutande auktionen ger stora möjligheter för andra deltagare att reagera på ETF:ernas flöden. Detta är inte sant på Hyperliquid, där handeln är kontinuerlig och omedelbar. Trots dessa punkter väljer dessa ETF-förvaltare en Hyperliquid-liknande transparens. Dessa fonder har full flexibilitet att göra sina flöden privata, men väljer proaktivt att sända sina avsikter och affärer. Varför? Historien om transparens på elektroniska marknader Ett kompletterande exempel är de elektroniska marknadernas historia. Som sammanfattats ovan är marknader effektiva maskiner som omvandlar information till rättvisa priser och likviditet. I synnerhet var elektronisk handel en stegvis funktionsinnovation för finansmarknaderna i början av 2000-talet. Tidigare handel skedde till stor del i handelsgropar, där exekveringskvaliteten ofta var inkonsekvent och spreadarna bredare. Med tillkomsten av programmatiska matchningsmotorer som transparent genomdriver pris-tid-prioritet, komprimeras spreadarna och likviditeten förbättras för slutanvändarna. Offentliga orderstockar gjorde det möjligt för marknadskrafterna att införliva information om utbud och efterfrågan i rättvisare priser och djupare likviditet. Spektrumet av information Orderböckerna klassificeras efter deras detaljrikedom i informationen. Observera att L0 och L4 inte är standardterminologi, utan ingår här som naturliga utvidgningar av spektrumet. L0: Ingen bokinformation (t.ex. mörka pooler)...