Euron i handelsviktade termer (orange) är på den högsta nivån någonsin. Det är en deflationschock och kommer från en ECB som är hökaktig på fel sätt. Den är hökaktig när det gäller inflationen, men duvaktig när det gäller skulder. Det borde vara tvärtom: duvaktig när det gäller inflation och hökaktig när det gäller skulder. En dålig jämvikt...