Alors que je compte à rebours jusqu’au 5e anniversaire de DeFiance Capital, l’explosion très médiatisée d’un fonds liquide bien connu nous rappelle brutalement à quel point ce secteur peut être difficile – et pourquoi il y a encore beaucoup de place à l’amélioration dans notre industrie, à la fois pour servir les clients et pour faire progresser l’espace dans son ensemble. Je ne suis pas ici pour jeter la pierre - j’ai eu ma part de défis dans le passé pour amener DeFiance au niveau actuel. Je partage simplement mon expérience et ce que j’en ai retenu. Une grande partie des difficultés auxquelles font face les fonds liquides a été bien articulée par @Ray_L1D et @cmsholdings, alors je me concentrerai sur d’autres aspects de la question. 1. Alignement et peau dans le jeu Il s’agit peut-être du facteur le plus important pour tout fonds de cryptomonnaies, liquide ou à risque, compte tenu de la nature de l’industrie et de la classe d’actifs. La meilleure façon d’assurer l’alignement et d’assurer que les commandités agissent dans le meilleur intérêt des commanditaires est de prendre un engagement significatif en capital. Idéalement, >20 % pour les petits fonds, >10 % pour les plus grands. Des points bonus si ce capital représente la majorité de la valeur nette du commandité (comme il se doit). Pour référence, je suis de loin le plus gros investisseur de DeFiance Fund I, et l’un des 3 premiers investisseurs de notre fonds liquide phare actuel. Cela signifie que si nous perdons de l’argent, c’est moi qui risque de perdre le plus. Cela dit, il est contre-productif que les participations des GP soient trop importantes (par exemple, >60 % du fonds), car il devient effectivement un quasi-family office - et les GP peuvent cesser de se soucier des préoccupations des investisseurs externes. 2. Opérations professionnelles et gestion des risques C’est crucial dans le domaine des crypto-monnaies et cela s’accompagne de ses propres défis. C’est souvent là que les fonds dirigés par des investisseurs crypto-natifs prospères - sans expérience institutionnelle préalable - échouent. Pour compliquer les choses, il n’existe pas d’ensemble d’outils parfait pour les opérations de fonds cryptographiques liquides. La plupart d’entre nous doivent bricoler différentes solutions pour atteindre l’excellence opérationnelle. Mais c’est important : un piratage majeur ou une mauvaise gestion des garanties d’échange, conduisant à une liquidation involontaire, peut amener un fonds à un état absolument irrécupérable. 3. Professionnalisme et intégrité, surtout en temps de crise Presque tous les fonds liquides qui ont duré plus de 4 ans dans la crypto ont traversé une sorte de crise. Je ne compte plus le nombre de personnes auxquelles nous avons été confrontés au cours des cinq dernières années. C’est dans ces moments-là que les investisseurs apprécient le plus la communication honnête et la transparence. ...