Myslím, že se mi za poslední rok podařilo pár věcí povedlo, ale rozhodně jsem se spletl v japonském long-endu -- Plně očekávané japonské institucionální peníze investované do zahraničních dluhopisů se vrátí domů s výnosy dobře 3 ... Dobrý/zábavný článek od Tobyho Nanglea 1/

Velmi zajímavé. "Cizinci představují stále větší podíl na objemech obchodů v dlouhé a superdlouhé části křivky – mezi pětinou a třetinou" 2/

Šílené (pro mě) je, že nedostatek domácí poptávky po JGB s dlouhou splatností je z velké části politickou volbou. GPIF se rozhodl diverzifikovat od JGB do zahraničních dluhopisů / akcií ... a regulované pojišťovny podstupují se svými zahraničními portfolii mnohem větší rizika 3/

A i když to pravděpodobně není relevantní pro 30letou část křivky, v rozumném světě by poštovní banka byla větším kupcem JGB než zahraniční dluhopisy... kdysi byla donucena vstoupit do zahraničních dluhopisů nedostatkem výnosů v JGB / plochá křivka 4/

Zdá se mi zřejmé, že podvodní pozice většiny domácích institucí v JGB s dlouhou splatností (banky hodně nakoupily zpět v dobách, kdy byla křivka plochá) + jejich podvodní pozice v zahraničních dluhopisech zamrzly rozvahy... 5/

A zmrazené domácí rozvahy vedly k závislosti na zahraniční poptávce po dluhopisech s dlouhou splatností v zemi, která nemá žádnou potřebu spoléhat se na zahraniční poptávku po svých dluhopisech (viz japonská čistá investiční pozice vůči zahraničí)! Skvělé, velmi FTy, věci 6/6