Jeg tror jeg har gjort et par ting riktig det siste året, men jeg har absolutt misforstått Japans lange ende -- Forventet fullt ut at japanske institusjonelle penger investert i utenlandske obligasjoner ville komme hjem til avkastning vel 3 ... God/morsom artikkel fra Toby Nangle 1/

Veldig interessant. "Utlendinger representerer en stadig større andel av handelsvolumene på de lange og superlange delene av kurven - mellom en femtedel og en tredjedel" 2/

Det som er sprøtt (for meg) er at mangelen på innenlandsk etterspørsel etter langdaterte JGB-er for det meste er et politisk valg. GPIF velger å diversifisere seg bort fra JGB-er til utenlandske obligasjoner/aksjer ... og de regulerte forsikringsselskapene tar mye større risiko med sine utenlandske porteføljer 3/

Og selv om det sannsynligvis ikke er relevant for 30-årsdelen av kurven, ville Postbank i en fornuftig verden være en større kjøper av JGB-er enn utenlandske obligasjoner ... den ble tvunget inn i utenlandske obligasjoner en gang i tiden på grunn av mangelen på avkastning i JGB-er / en flat kurve 4/

Virker åpenbart for meg at undervannsposisjonene til de fleste innenlandske institusjoner i langdaterte JGB-er (bankene kjøpte mye tilbake i løpet av dagene da kurven var flat) + deres undervannsposisjon i utenlandske obligasjoner har frosset balanser ... 5/

Og frosne innenlandske balanser førte til en avhengighet av utenlandsk etterspørsel etter langsiktige obligasjoner i et land som har null behov for å stole på utenlandsk etterspørsel etter sine obligasjoner (Se Japans NIIP)! Flott, veldig FTy, greier 6/6