Una declaración de rebajas de tipos de interés agresiva pero no tan águila como se imaginaba y una expansión necesaria. En las primeras horas de esta mañana, la Fed recortó los tipos de interés en 25 puntos básicos como se esperaba. Hablemos de opiniones personales: 1. La declaración de resolución de tipos de interés reiteró que la inflación sigue siendo ligeramente alta, los riesgos a la baja para el empleo han aumentado en los últimos meses y la tasa de desempleo ha sido eliminada para "mantenerse baja". La expectativa mediana de tipos de interés en el dot plot no cambió respecto a la última vez, lo que sugiere que se espera que los tipos de interés se rebajen una vez el próximo año, lo que es menos que la expectativa del mercado de dos el año que viene. Las perspectivas económicas elevaron las previsiones de crecimiento del PIB para este año y los próximos tres, y bajaron ligeramente las previsiones de inflación para este año y el próximo, así como la tasa de desempleo para el siguiente. La declaración de decisión sobre tipos de interés añade la "magnitud y el momento" de nuevos recortes de tipos, lo que en realidad establece un umbral alto para recortes de tipos de interés en al menos tres reuniones durante el mandato de Powell, e incluso se puede decir que hoy podría ser la última rebaja de tipos en el mandato de Powell. 2. ¿Por qué es un águila pero no tanto? Es relativa a las expectativas previas del mercado, y la expectativa previa del mercado es que esta vez será un recorte de tipos de interés agresivo, dependiendo del grado de agresividad. De hecho, si se observa detenidamente el discurso de Powell, es relativamente difícil pero no especialmente duro como imagina el mercado. 1) Dejó claro que el crecimiento del empleo puede estar sobreestimado, que el crecimiento del empleo puede haberse vuelto ligeramente negativo desde abril, y que el mercado laboral sigue en marcha y se enfría gradualmente, lo que puede ser solo ligeramente más suave de lo esperado anteriormente; 2) En cuanto a la tendencia de la inflación, cree que Estados Unidos ha avanzado en el campo de la inflación no arancelaria, y que la tendencia descendente de la inflación de los servicios continúa. Se espera que el impacto de los aranceles disminuya gradualmente el próximo año. Si Estados Unidos no impone nuevos aranceles, la inflación de las materias primas podría alcanzar su máximo en el primer trimestre de 2026. 3) También está claro que existen muchas diferencias internas, y la situación actual de los tipos de interés permite a la Fed esperar pacientemente y ver cómo evolucionará la economía a continuación. Esto implica claramente que no se mudará después de eso. Por supuesto, también dijo que "próxima subida de tipos" no es una suposición básica para nadie dentro de la Fed. 3. Como mencioné en el tuit prospectivo del lunes, personalmente valoro más esta reunión de tipos de interés, pero lo mínimo que veo que todos comentan es el acuerdo rítmico de la Fed para las futuras compras de bonos, y si anunciará la compra de bonos del Tesoro (siempre que sean bonos del Tesoro a corto plazo) en esta reunión para aliviar la escasez de reservas y si el tipo de recompra está subiendo vertiginosamente. Hoy, como esperaba, la Fed anunció que comenzará a comprar bonos a corto plazo este viernes para mantener reservas suficientes, y la Fed de Nueva York planea comprar 40.000 millones de dólares en bonos a corto plazo en los próximos 30 días, y se espera que los bonos a corto plazo gestionados por reservas gestionadas (RMP) se mantengan altos en el primer trimestre del próximo año. También se debe a que las reservas bancarias han caído hasta el nivel de finales del 2022, lo que ha obligado a la Fed a comprar bonos y ampliar su balance. 4. ¿Qué opinas de las perspectivas del mercado? 1) Las compras de gestión de reservas consisten principalmente en comprar bonos a corto plazo (los puntos de tiempo especiales son bonos del tesoro con un vencimiento inferior a tres años), y el retorno gradual de las reservas bancarias en el futuro puede mejorar la liquidez del mercado. Actualmente, las reservas bancarias son de 2,85 billones de dólares estadounidenses, y las reservas deben aumentar a más de 3 billones de dólares para ver una mejora sustancial en la liquidez, y solo cuando superen los 3,2 billones de dólares se podrá decir que son abundantes y excesivas. Así que es bueno que la Fed haya empezado a comprar bonos a corto plazo, pero llevará tiempo que las reservas superen los 3 billones de dólares. 2) Un gran número de datos económicos y eventos importantes tras la próxima reunión merecen más atención: Las nóminas no agrícolas y el IPC de noviembre se publicarán la próxima semana; En diciembre, el parlamento chino votó la prórroga de las subvenciones a la Ley de Cuidado de Salud Asequible, y el cierre del gobierno temía si volvería a ocurrir; El Banco de Japón subió los tipos de interés el día 18, lo que anteriormente se decía que tendría un impacto, pero el grado debería ser mucho menor que en julio y agosto del año pasado. 3) En el futuro, prestaremos atención a la dinámica del nuevo presidente de la Fed, este gráfico de puntos muestra que solo habrá una rebaja de tipos el año que viene, y Powell insinuó que no se moverá después de eso. Sin embargo, el nuevo presidente nominado por Trump debería anunciarse a principios del próximo mes (a principios del 26) como muy tarde, cuando el mercado podría fijarse más en la actitud del nuevo presidente. El primer trimestre del próximo año es un periodo crítico en el que la nominación de un nuevo presidente comienza a afectar las expectativas del mercado, cuando podrían volver a esperar recortes de tipos de interés. Este artículo está patrocinado por Meme Trading Tools | Transacciones rápidas, muchas funciones y uso para monitorizar monederos on-chain @useXXYYio