Pernyataan pemotongan suku bunga yang hawkish tetapi tidak seelang yang dibayangkan dan ekspansi yang diperlukan. Pada dini hari ini, The Fed memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin seperti yang diharapkan. Mari kita bicara tentang pendapat pribadi: 1. Pernyataan resolusi suku bunga menegaskan kembali bahwa inflasi masih sedikit tinggi, risiko penurunan terhadap lapangan kerja telah meningkat dalam beberapa bulan terakhir, dan tingkat pengangguran telah dihapus menjadi "tetap rendah". Ekspektasi suku bunga rata-rata pada dot plot tidak berubah dari terakhir kali, menunjukkan bahwa suku bunga diperkirakan akan dipotong sekali tahun depan, yang kurang dari ekspektasi pasar dua tahun depan. Prospek ekonomi menaikkan perkiraan pertumbuhan PDB untuk tahun ini dan tiga tahun ke depan, dan sedikit menurunkan perkiraan inflasi untuk tahun ini dan tahun depan dan tingkat pengangguran tahun berikutnya. Pernyataan keputusan suku bunga menambahkan "besarnya dan waktu" pemotongan suku bunga lebih lanjut, yang sebenarnya menetapkan ambang batas tinggi untuk pemotongan suku bunga setidaknya tiga pertemuan suku bunga selama masa jabatan Powell, dan bahkan dapat dikatakan bahwa hari ini mungkin merupakan penurunan suku bunga terakhir dalam masa jabatan Powell. 2. Mengapa itu elang tetapi tidak begitu elang? Ini relatif terhadap ekspektasi pasar sebelumnya, dan ekspektasi pasar sebelumnya adalah bahwa kali ini akan menjadi penurunan suku bunga hawkish, tergantung pada tingkat hawkishness. Faktanya, jika Anda melihat lebih dekat pidato Powell, itu relatif sulit tetapi tidak terlalu sulit seperti yang dibayangkan pasar. 1) Dia menjelaskan bahwa pertumbuhan lapangan kerja mungkin dilebih-lebihkan, pertumbuhan lapangan kerja mungkin telah berubah sedikit negatif sejak April, dan pasar tenaga kerja masih berlanjut dan secara bertahap mendingin, yang mungkin hanya sedikit lebih ringan dari yang diperkirakan sebelumnya; 2) Adapun tren inflasi, ia meyakini bahwa Amerika Serikat telah membuat kemajuan di bidang inflasi non-tarif, dan tren penurunan inflasi jasa terus berlanjut. Dampak tarif diperkirakan akan berangsur-angsur mereda tahun depan. Jika Amerika Serikat tidak memberlakukan tarif baru, inflasi komoditas dapat mencapai puncaknya pada kuartal pertama 2026. 3) Juga jelas bahwa ada banyak perbedaan internal, dan posisi suku bunga saat ini memungkinkan Fed untuk menunggu dengan sabar dan melihat bagaimana ekonomi akan berkembang selanjutnya. Ini sebenarnya jelas menyiratkan bahwa dia tidak akan bergerak setelah itu. Tentu saja, dia juga mengatakan bahwa "kenaikan suku bunga berikutnya" bukanlah asumsi dasar bagi siapa pun di dalam Fed. 3. Seperti yang disebutkan dalam tweet berwawasan ke depan hari Senin, saya pribadi paling menghargai pertemuan suku bunga ini, tetapi paling tidak saya lihat semua orang bicarakan adalah pengaturan ritme Fed untuk pembelian obligasi di masa depan, dan apakah akan mengumumkan pembelian obligasi treasury (selama itu adalah tagihan Treasury jangka pendek) pada pertemuan ini untuk mengurangi kekurangan cadangan dan apakah suku bunga repo melonjak. Hari ini, seperti yang saya harapkan, The Fed mengumumkan bahwa mereka akan mulai membeli obligasi jangka pendek Jumat ini untuk mempertahankan cadangan yang cukup, dan The New York Fed berencana untuk membeli obligasi jangka pendek senilai $40 miliar dalam 30 hari ke depan, dan diperkirakan bahwa obligasi jangka pendek reserve managed purchases (RMP) akan tetap tinggi pada kuartal pertama tahun depan. Itu juga karena cadangan bank telah jatuh kembali ke level pada akhir '22, yang telah memaksa The Fed untuk membeli obligasi dan memperluas neracanya. 4. Apa pendapat Anda tentang prospek pasar? 1) Pembelian manajemen cadangan terutama membeli obligasi jangka pendek (titik waktu khusus adalah obligasi treasury dengan jatuh tempo kurang dari tiga tahun), dan pengembalian cadangan bank secara bertahap di masa depan dapat meningkatkan likuiditas pasar. Saat ini, cadangan bank adalah 2,85 triliun dolar AS, dan cadangan harus naik menjadi lebih dari 3 triliun dolar AS untuk melihat peningkatan likuiditas yang substansial, dan hanya ketika naik menjadi lebih dari 3,2 triliun dolar AS, mereka dapat dikatakan melimpah dan berlebihan. Jadi adalah hal yang baik bahwa The Fed telah mulai membeli obligasi jangka pendek, tetapi akan membutuhkan waktu bagi cadangan untuk naik di atas $3 triliun. 2) Sejumlah besar data ekonomi dan peristiwa besar setelah pertemuan berikutnya lebih layak diperhatikan: Penggajian non-pertanian dan CPI November akan dirilis minggu depan; Pada bulan Desember, parlemen Tiongkok memberikan suara pada perpanjangan subsidi untuk Undang-Undang Perawatan Terjangkau, dan penutupan pemerintah khawatir apakah itu akan datang lagi; Bank of Japan menaikkan suku bunga pada tanggal 18, yang sebelumnya dikatakan berdampak, tetapi derajatnya harus jauh lebih rendah daripada pada Juli dan Agustus tahun lalu. 3) Di masa depan, kita akan memperhatikan dinamika ketua Fed yang baru, dot plot ini menunjukkan bahwa hanya akan ada satu penurunan suku bunga tahun depan, dan Powell mengisyaratkan bahwa dia tidak akan bergerak setelah itu. Namun, ketua baru yang dinominasikan oleh Trump harus diumumkan paling lambat pada awal bulan depan (awal 26), ketika pasar mungkin lebih melihat sikap ketua baru. Kuartal pertama tahun depan adalah periode kritis ketika pencalonan ketua baru mulai memengaruhi ekspektasi pasar, ketika ekspektasi pemotongan suku bunga dapat kembali. Artikel ini disponsori oleh Meme Trading Tools | Transaksi cepat, banyak fungsi, dan digunakan untuk memantau dompet on-chain @useXXYYio