En 2025, le protocole Sky a exécuté de manière programmatique des rachats de 96,8 millions de dollars en SKY et a distribué 324 millions de SKY directement aux stakers. Un grand jalon, mais les rachats ne sont qu'une partie de l'équation pour fournir de la valeur aux détenteurs de SKY. Selon @RuneKek (co-fondateur et directeur de la Sky Frontier Foundation), le principal mécanisme conçu pour délivrer de la valeur aux détenteurs de SKY est les récompenses de staking. Actuellement, les récompenses de staking sont distribuées par l'achat de SKY, ce qui signifie que les détenteurs peuvent bénéficier des deux effets simultanément. 60,3 % de l'offre circulante de SKY était stakée au quatrième trimestre 2025, contre 57,7 % au troisième trimestre, soutenue par un APY estimé à ~16 % dérivé des bénéfices du protocole. Comme le note Rune, l'accent à long terme est probablement destiné à rester sur les récompenses de staking, qui pourraient éventuellement se transformer en distributions libellées en USDS.

Oui, les rachats fonctionnent. Mais seulement dans des conditions spécifiques. La distinction clé n'est pas de savoir si un protocole rachète son jeton, mais si le système peut se le permettre avant que ces rachats n'aient lieu. Sky Protocol est une étude de cas. 96,8 millions de dollars en rachats de SKY en 2025, avec 1,55 milliard de jetons retirés de la circulation. C'est une augmentation de 261x par rapport à 2024. Mais voici pourquoi cela a fonctionné : Sky Protocol a généré 338 millions de dollars de revenus bruts de protocole en 2025, tandis que les dépenses opérationnelles ont chuté de 63 % d'une année sur l'autre pour atteindre 8,8 millions de dollars au quatrième trimestre. Les revenus ont dépassé les coûts d'exploitation. Les rachats ont été financés par l'activité réalisée, et non par des hypothèses de croissance future. Les rachats ne sont pas intrinsèquement bons ou mauvais. Leur impact dépend du timing et de la structure.

USDS : La destination mondiale de premier plan pour le rendement sur les dollars.