Un recordatorio de que los aranceles de Trump -- al menos hasta la fecha -- no han detenido el comercio global. Las exportaciones de China siguen creciendo, al igual que su superávit comercial. 1/

Las exportaciones de China están listas para superar sus máximos pandémicos en términos de dólares este año (ya han superado los niveles pandémicos en términos de volumen) 2/

Un superávit aduanero de 1.2 billones de dólares y un superávit manufacturero de 2 billones de dólares son ambos sin precedentes en la historia económica posterior a la Segunda Guerra Mundial; son mucho más grandes que los mayores superávits que tuvo Alemania y Japón en el pasado. 3/

Y el comercio de manufacturas de China no es simétrico: las exportaciones han aumentado MUCHO, las importaciones han estado más o menos estables durante los últimos 8 años... (y China quiere eliminar los chips importados de su cadena de suministro) 4/

Sin embargo, la verdadera prueba para la economía global aún está por venir: los aranceles de Trump aún no han reducido realmente el comercio estadounidense. El déficit comercial de 25 puntos en Estados Unidos está muy por encima del déficit de 24 puntos. Muchas empresas acaban de absorber algunos de los costos arancelarios iniciales y las cadenas de suministro tardan en ajustarse

Si el comercio de EE. UU. comienza a disminuir (posible si una economía estadounidense en desaceleración lleva a recortes de tasas y a un dólar más débil), los países de todo el mundo que ya se sienten presionados por el auge de las exportaciones de China se sentirán aún más presionados. Una historia que espero para 2026 ... 6/6