Taiwans reserver var i hovedsak uendret i juli – et fall på en halv milliard i de overordnede reservene (sannsynligvis fra svakhet i euro), en økning på en halv milliard i terminer. Det følger tre måneder med tung intervensjon og store reserveøkninger. 1/

Fraværet av noen synlig intervensjon overrasker meg litt - jeg forventet mer eller mindre at CBC ville trenge å formidle en del av Taiwans overskudd på driftsbalansen resten av året 2/

En mulighet er selvfølgelig at CBC har funnet et nytt sett med aktører i Taiwan som vil ta valutarisiko, noe som reduserer behovet for å gripe inn (likevektsbetingelsen for taiwanske dollar er en utstrømning på omtrent 10 milliarder dollar i måneden ...) 3/

Den andre muligheten er selvfølgelig at dollarens generelle styrke i juli (inkludert dollarens styrke mot yenen) betydde at presset virkelig kom fra CBC, og det var egentlig ingen for- eller bakdørsintervensjon .... 4/

FX markedsfarge mest verdsatt -- den relevante BoP og andre data som dekker juli vil ikke være ute på veldig lenge (Q2 kommer snart, men vi kjenner den grunnleggende historien gitt omfanget av CBC-intervensjon) 5/5