Taiwans reserver var i stort sett oförändrade i juli – en minskning med en halv miljard i de totala reserverna (sannolikt på grund av svaghet i euron), en ökning med en halv miljard i terminer. Detta efter tre månader av kraftiga ingripanden och stora reservökningar. 1/

Frånvaron av något synligt ingripande förvånar mig en smula -- jag förväntade mig mer eller mindre att CBC skulle behöva förmedla en del av Taiwans bytesbalansöverskott under resten av året 2/

En möjlighet är naturligtvis att CBC har hittat en ny uppsättning aktörer i Taiwan som kommer att ta valutarisk, vilket minskar dess behov av att ingripa (jämviktsvillkoret för den taiwanesiska dollarn är ett utflöde på ungefär 10 miljarder dollar i månaden ...) 3/

Den andra möjligheten är naturligtvis att dollarns allmänna styrka i juli (inklusive dollarns styrka mot yenen) innebar att trycket verkligen försvann från CBC, och att det verkligen inte fanns någon fram- eller bakdörrsintervention. 4/

fx marknadsfärg mest uppskattad - den relevanta BoP och andra data som täcker juli kommer inte att vara ute på mycket länge (q2 kommer snart, men vi vet den grundläggande historien med tanke på omfattningen av CBC-ingripande) 5/5