Latentie en tx-ordening op @HyperliquidX Wat alfa voor MM's en onderzoekers: 1) Hyperliquid L1 heeft een nieuwe microstructuur die de detailhandel en makers ten goede komt ten opzichte van toxische afnemers 2) Het volume zou veelvouden hoger zijn zonder dit ontwerp 3) Hyperliquid is geoptimaliseerd voor de eindgebruiker, punt uit. Niet voor VC-statistieken, kosten of HLP pnl ---- Achtergrond Een goed ontworpen beurs matcht transacties wanneer beide partijen transacties willen uitvoeren. Het maximaliseren van het volume is een secundair doel. Eerst en vooral moeten kopers en verkopers allebei tevreden zijn met de prijs. Dit leidende principe is van toepassing op alle markten: gecentraliseerd of gedecentraliseerd, CLOB/AMM/RFQ enz. Een gebruikersmarkt koopt bijvoorbeeld op de gebruikersinterface en matcht met de makerorder met de laagste prijs. Beide partijen zijn blij. Het probleem Een orderboek voldoet soms aan het bovenstaande "goed ontworpen" principe. Als iemand een kooporder in rust heeft, betekent dit dat hij denkt dat de eerlijke prijs hoger is dan de limietprijs en tevreden is met een vulling. De belangrijkste uitzondering zijn de transacties tussen HFT-nemers en HFT-makers. De maker en nemer hebben vergelijkbare prijsvoorkeuren. Vaak heeft de maker het annuleringsverzoek al verzonden, maar is de nemer order iets sneller en pikt de maker eruit. Het is niet langer win-win. Dit is de reden waarom dit HFT-takervolume vaak "toxische stroom" wordt genoemd. Toxische stroom schaadt de eindgebruikers in de detailhandel het meest. Makers zullen breder citeren om botsingen met afnemers tot een minimum te beperken. Spreads en liquiditeit verslechteren, zodat de detailhandel een slechtere uitvoering krijgt. Iedereen is tevreden, behalve de eindgebruiker. Het ontwerp van Hyperliquid Om deze tekortkoming in het standaard orderboekontwerp aan te pakken, maakt Hyperliquid een fundamentele aanpassing aan het onchain-orderboek: annuleringen en bestellingen die alleen na worden geplaatst, hebben voorrang op GTC- en IOC-bestellingen. Deze ordening wordt onchain afgedwongen door de L1 zelf. De enige juiste manier voor een node om een blok op de Hyperliquid L1 uit te voeren, is door eerst alleen annuleer- en post-orders te sorteren. Hyperliquid heeft de snelste L1 in productie, dus menselijke gebruikers merken deze volgorde nauwelijks op. De meeste gebruikers wachten graag een halve seconde om honderden dollars te besparen op een transactie. De effecten Op Hyperliquid vinden transacties tussen HFT-maker en HFT-nemer plaats in een dramatisch lager tempo, minstens 10x lager dan andere platforms als een fractie van het totale volume. Merk op dat deze stroom op de meeste andere locaties het grootste deel van het volume is....