Задержка и порядок транзакций на @HyperliquidX Некоторая инсайдерская информация для маркетмейкеров и исследователей: 1) Hyperliquid L1 имеет новую микроструктуру, которая приносит пользу розничным пользователям и маркетмейкерам, а не токсичным тейкерам. 2) Объем был бы в несколько раз выше без этого дизайна. 3) Hyperliquid оптимизирован для конечного пользователя, точка. Не для метрик венчурных капиталов, комиссий или прибыли HLP. ---- Предыстория Хорошо спроектированная биржа сопоставляет сделки, когда обе стороны хотят совершить транзакцию. Максимизация объема — второстепенная цель. В первую очередь покупатели и продавцы должны быть довольны ценой. Этот принцип применим ко всем рынкам: централизованным или децентрализованным, CLOB/AMM/RFQ и т.д. Например, пользователь совершает рыночную покупку через интерфейс и сопоставляется с ордером маркетмейкера с самой низкой ценой. Обе стороны довольны. Проблема Книга ордеров иногда удовлетворяет вышеуказанный принцип «хорошо спроектированного» рынка. Если кто-то разместил ордер на покупку, это означает, что он считает справедливую цену выше лимитной цены и доволен исполнением. Основное исключение — сделки между HFT-тейкерами и HFT-мейкерами. У мейкера и тейкера схожие предпочтения по цене. Часто мейкер уже отправил запрос на отмену, но ордер тейкера немного быстрее и «перехватывает» мейкера. Это уже не «выигрыш-выигрыш». Именно поэтому объем HFT-тейкеров часто называют «токсичным потоком». Токсичный поток больше всего вредит розничным пользователям. Мейкеры будут котировать более широкие спреды, чтобы минимизировать столкновения с тейкерами. Спреды и ликвидность ухудшаются, и розничные пользователи получают худшее исполнение. Все довольны, кроме конечного пользователя. Дизайн Hyperliquid Чтобы устранить этот недостаток стандартного дизайна книги ордеров, Hyperliquid вносит фундаментальное изменение в ончейн-книгу ордеров: отмены и ордера только для размещения имеют приоритет над ордерами GTC и IOC. Этот порядок соблюдается ончейн на уровне L1. Единственный правильный способ для узла выполнить блок на Hyperliquid L1 — это сначала отсортировать отмены и ордера только для размещения. Hyperliquid имеет самый быстрый L1 в производстве, поэтому пользователи практически не замечают этого порядка. Большинство пользователей с радостью ждут полсекунды, чтобы сэкономить сотни долларов на сделке. Эффекты На Hyperliquid сделки между HFT-мейкерами и HFT-тейкерами происходят значительно реже, как минимум в 10 раз реже, чем на других платформах, в процентном отношении к общему объему. Обратите внимание, что этот поток составляет большинство объема на большинстве других площадок....