Daha dövünç bir Fed'e rağmen, risk varlıkları takip bulmakta zorlanıyor. Sorun artık likidite değil. Yapay zeka iyimserliği gerçekle yeni karşılaştı. Yüksek değerlemeler sorgulanıyor, zaman çizelgeleri uzalıyor ve sermaye genişlemek yerine dönmeye devam ediyor. Bu yüzden teknoloji geride kalırken, değer, sanayi ve savunma sistemleri sessizce daha iyi performans gösteriyor. Tahvil piyasası daha yüksek sinyal gönderiyor. Politika gevşesirken uzun vadeli getiriler, piyasaların kesintilerin ne kadar ilerleyeceği konusunda şüpheli ve enflasyon ile mali belirsizlikten endişe duyduğu bir işaret. Getiri indirimi olmadan daha kolay politika, varlıkların istediği yakıt riski değildir. Daha yumuşak bir dolar, daralan faiz oranı farklarını ve artan siyasi riskleri yansıtırken, diğer merkez bankaları daha sağlam bir konumda duruyor. Bu çöküşten çok göreceli konumlandırma ile ilgili. Dolar zayıflığı ve politika belirsizliği yeterli. Alıcılar düşüşlere müdahale etmeye devam ediyor ve volatilite artsa bile uzun vadeli eğilimi doğruluyor. Bu, piyasanın yeniden kalibrasyonu ve sürprizlere karşı çok daha hassas hale gelmesi.