Robinhood如果不引入加密货币，早就被用户抛弃，被市场边缘化。加密货币是它延长生命、刺激营收和市值的关键引擎。 一、Robinhood 的“0佣金”模式，本质是变相割韭菜？ 是的，0佣金本质上并不是真的“免费”，而是换了一个割韭菜的方式： PFOF（订单流售卖）：Robinhood 将用户订单流卖给做市商（如 Citadel），让他们来撮合交易。做市商给 Robinhood 支付费用，但用户可能拿不到最优价格，每笔交易都在“看不见”的地方损失了点价差。 结果：用户以为自己“省了佣金”，实际上是在滑点、报价劣化中“被薅”。 这种盈利方式，对散户不透明、缺乏金融常识的年轻人尤其有利于Robinhood变现，本质确实是换皮的“薅羊毛”。 二、如果 Robinhood 不引入加密货币，结局可能如何？ 很可能真的会逐渐被边缘化： 核心业务利润太低：在券商赛道中，传统股票交易佣金被压到0，Robinhood赚不到什么钱； 用户活跃度下降：年轻散户的新鲜感过去后，如果没有更多刺激性的投机品种，留不住用户； 竞争激烈：Webull、SoFi、Public等后来者也模仿“0佣金+交易APP体验”，Robinhood优势不再。 三、引入加密货币是 Robinhood 的“续命”和“暴富”之路 加密货币高频交易+高波动性，是最适合 Robinhood 客群（年轻、喜欢炒币、喜欢投机）的产品； Robinhood 可以对加密交易收更高的点差和隐性费用，比股票交易更赚钱； 2021年加密牛市，狗狗币交易曾一度占 Robinhood 收入的25%以上； 这才是 Robinhood 最赚钱的阶段。 总结： “表面免费、实际薅羊毛；表面证券、实则靠币圈。” Robinhood 不是靠“金融服务”赚钱，而是靠“金融娱乐”变现。 如果不引入加密货币，Robinhood 早就被用户抛弃，被市场边缘化。 加密货币是它延长生命、刺激营收和市值的关键引擎。