China sigue demostrando por qué el FMI cometió un error al recomendar que los países usen datos de encuestas internas en lugar de los datos de aduanas (verificables) para construir la balanza de pagos. El superávit aduanero aumentó en el segundo trimestre, el superávit de la Balanza de Pagos reportado disminuyó ... 1/

La suma de los superávits de los últimos 4 trimestres ahora supera los $600 mil millones (mucho más que la loca previsión de $365 mil millones del FMI para 2025). Pero el superávit del segundo trimestre fue inferior a su nivel en trimestres recientes, a pesar de que el balance de bienes y servicios aumentó (utilizando bienes de aduana) 2/

El déficit de ingresos (que en sí mismo es un misterio) suele ser $20 mil millones más negativo en el segundo trimestre que en el primero, pero eso no explica la enorme brecha entre el superávit de la cuenta corriente del segundo trimestre y los datos de aduanas (ajustados por el déficit de viajes, que es la mayor parte del déficit de servicios) 3/

La brecha (la diferencia entre el superávit de bienes de la Balanza de Pagos utilizando los datos de encuestas internas de China y el superávit aduanero) fue un récord de $95 mil millones (cerca de $400 mil millones anualizados o 2 pp del PIB) en el segundo trimestre. ¡Esto por sí solo es suficiente para cambiar la evaluación del FMI sobre la valoración del CNY! 4/

Y noto que es muy fácil replicar la antigua metodología de bienes de Balanza de Pagos de China -- antes de que el cambio metodológico redujera el superávit por cuenta corriente de China en varios puntos porcentuales del PIB de China ... 5/

Una estimación razonable del verdadero superávit de cuenta corriente, sin manipular los datos de bienes para reducir errores y con un balance de ingresos realista, lo situaría cerca de $1 billón 6/6