China blijft aantonen waarom het IMF een fout heeft gemaakt door landen aan te raden interne enquêtegegevens te gebruiken in plaats van de (verifieerbare) douanegoederen gegevens om de betalingsbalans op te stellen. Het douanesurplus steeg in het tweede kwartaal, het gerapporteerde Bop-surplus daalde ... 1/

De achterlopende 4q-som van de overschotten is nu ver boven de $600 miljard (veel meer dan de krankzinnige $365 miljard voorspelling van het IMF voor 2025). Maar het surplus van q2 lag onder het niveau van recente kwartalen, ook al was de balans van goederen en diensten gestegen (gebruikmakend van douanegoederen) 2/

Het inkomensdeficit (zelfs een mysterie) is meestal $20 miljard negatiever in Q2 dan in Q1, maar dat verklaart niet de enorme kloof tussen het huidige rekeningoverschot in Q2 en de douanedata (aangepast voor het reisdeficit, dat het grootste deel van het dienstendeficit uitmaakt) 3/

Het gat (het verschil tussen het BoP-goederenoverschot op basis van de interne enquêtegegevens van China en het douaneoverschot) was een record van $95 miljard (bijna $400 miljard op jaarbasis of 2 pp van het BBP) in Q2. Dit alleen is genoeg om de beoordeling van de IMF over de waardering van de CNY te veranderen! 4/

En ik merk op dat het heel gemakkelijk is om de oude BoP-goederenmethodologie van China te repliceren -- voordat de methodologische verschuiving het lopende rekeningoverschot van China met enkele procentpunten van het BBP van China verminderde ... 5/

Een redelijke schatting van het werkelijke huidige rekeningoverschot -- zonder te rommelen met de goederendata om fouten te verminderen en met een realistische inkomensbalans -- zou het op bijna $1 biljoen plaatsen 6/6