A China continua a mostrar porque o FMI cometeu um erro ao recomendar que os países utilizassem dados de inquéritos internos em vez dos dados de mercadorias aduaneiras (verificáveis) para construir a balança de pagamentos. O superávit aduaneiro aumentou no segundo trimestre, enquanto o superávit da Bop reportado diminuiu ... 1/

A soma dos superávits dos últimos 4 trimestres está agora bem acima de $600 mil milhões (muito mais do que a louca previsão de $365 mil milhões do FMI para 2025). Mas o superávit do segundo trimestre ficou abaixo do seu nível em trimestres recentes, embora o saldo de bens e serviços tenha aumentado (usando bens de alfândega) 2/

O déficit de rendimento (que é um mistério) é geralmente $20b mais negativo no segundo trimestre do que no primeiro, mas isso não explica a enorme diferença entre o superávit da conta corrente do segundo trimestre e os dados aduaneiros (ajustados para o déficit de viagens, que é a maior parte do déficit de serviços) 3/

A diferença (a diferença entre o superávit de bens da Balança de Pagamentos usando os dados da pesquisa interna da China e o superávit aduaneiro) foi um recorde de $95 bilhões (perto de $400 bilhões anualizados ou 2 pp do PIB) no segundo trimestre. Isso por si só é suficiente para mudar a avaliação do FMI sobre a valorização do CNY! 4/

E noto que é muito fácil replicar a antiga metodologia de bens da Balança de Pagamentos da China -- antes da mudança metodológica que reduziu o superávit da conta corrente da China em vários pontos percentuais do PIB da China ... 5/

Uma estimativa razoável do verdadeiro superávit da conta corrente -- sem complicações com os dados de bens para reduzir erros e com um saldo de rendimento realista -- colocaria isso perto de $1 trilhão 6/6