水曜日のFOMC会合から観察すべきこと: FRBの2008年以降の潤沢な準備金の運用フレームワークで金利を制御するために、FRBはオーバーナイト借入金利を制御するために設定するいくつかの異なる管理金利を用意しています。 おそらく、これらの中で最も重要なのは、準備金残高の金利です。 特に、IORはFOMCではなくFRB理事会によって設定されています。この区別は、理事会は常にFOMCがフェデラルファンド金利(FOMCがコントロールする)をどうするかを反映するためにIORを調整してきたが、7人の理事会の過半数がいつか12人からなるFOMCの決定に同意せず、このガバナンスの抜け穴を利用してFOMCの決定を弱体化させる可能性があるという、一見遠い見通しを懸念する法律界の鷲によって過去に指摘されてきた。 繰り返しになりますが、知事の反対意見は非常にまれであるため、これはこれまで問題にはなりませんでした。議会が2008年にFRBにIORを支払う権限を与えて以来、昨年までFOMC会合で反対意見を述べた総裁はいなかった。7月、クリス・ウォーラー総裁とミキ・ボウマン総裁が利下げに反対したとき、会議の終わりにIORを維持するための投票は全会一致でした。 しかし、水曜日にIORを25ベーシスポイント引き下げるという決定は全会一致ではなく、誰かが投票を棄権したか、何か他のことをすることに投票したことを意味するようだ。 スティーブン・ミラン総裁はFOMCの決定に反対し、50ベーシスポイントの利下げを支持した。彼は今週FRBに加わった。