Ceva de observat de la întâlnirea FOMC de miercuri: Pentru a controla ratele dobânzilor în cadrul operațional al Fed după 2008, Fed are mai multe rate administrative diferite pe care le stabilește pentru a controla ratele dobânzii overnight. Poate cea mai importantă dintre acestea este rata dobânzii la soldurile rezervelor. În special, IOR este stabilit de Consiliul guvernatorilor Fed și nu de FOMC. Această distincție a fost semnalată în trecut de vulturii juridici îngrijorați de perspectiva aparent îndepărtată că – în timp ce Consiliul a ajustat întotdeauna IOR pentru a reflecta ceea ce face FOMC cu rata fondurilor federale (pe care FOMC o controlează) – majoritatea consiliului de administrație format din 7 persoane ar putea într-o zi să nu fie de acord cu decizia FOMC de 12 membri și să folosească această lacună de guvernanță pentru a submina o decizie a FOMC. Din nou, acest lucru nu a fost niciodată o problemă, deoarece disidențele guvernatorilor au fost foarte rare. De când Congresul a dat Fed posibilitatea de a plăti IOR în 2008, niciun guvernator nu a fost de acord la o întâlnire a FOMC până anul trecut. În iulie, când guvernatorii Chris Waller și Miki Bowman nu au fost de acord cu reducerea dobânzilor, votul pentru menținerea IOR la sfârșitul întâlnirii a fost unanim. Dar s-ar părea că decizia de a reduce IOR cu 25 de puncte de bază miercuri nu a fost unanimă, ceea ce înseamnă că cineva fie s-a abținut de la vot, fie a votat pentru altceva. Guvernatorul Stephen Miran nu a fost de acord cu decizia FOMC în favoarea unei reduceri de 50 de puncte de bază. El s-a alăturat Fed săptămâna aceasta.