我最近加入了Ventuals，担任顾问，帮助将Pre-IPO Perps变为现实。 我认为，PERPS，而不是代币化现货，才是真正将现实资产（RWAs）引入链上的门户。原因如下：🧵

1/ 当人们听到 RWAs 时，他们想到的是代币化。 包装股票、链上国债、代币化商品。但如果将 RWAs 上链的第一阶段不是将它们包装，而是对它们进行抽象化呢？

2/ 代币化试图通过包装、保管人和法律同步在链上复制传统金融。极具拟物化风格。 有一个更简单的加密原生原语已经有效、可扩展，并且符合交易者的行为：永续合约。

3/ 永续合约是加密货币最原始的金融创新。 • 简单的方向性投注 • 内置杠杆 • 无到期日 • 24/7 全天候访问 • 无限浮动 它们已经吞噬了加密货币的交易量。现实资产（RWAs）是下一个目标。

4/ 无限浮动 = 无需获取真实资产即可实现无限合成敞口 而代币化现货则受到以下限制： • 现实世界的供应（需要前期资本，伴随不稳定的铸造和赎回） • 操作开销（注册发行人、持牌保管人、特殊目的公司 + 合规性）

5/ 使用 @HyperliquidX 的 HIP-3，永续合约将成为默认上市引擎，通过在第0天快速启动深度流动性和全球访问。 没有包装，没有银行，没有协调。 代币化在账本本身变得上链之前会显得多余……而这还远远不够。

6/ 想交易10亿美元的AAPL吗？ 你不需要筹集10亿美元的AAPL股票。你只需要价值10亿美元的多头和空头。 永续合约的规模与交易需求相关，而不是基础供应。

7/ 大多数真实资产（RWAs）并不是人们想要持有的资产。交易者不关心股息、可转让性或在股东大会上的投票。他们只想交易。 10倍做多标普，做空特斯拉。根据CPI波动油价。押注利率。

8/ 永续合约在结构上也更简单 你只需要： a) 匹配引擎 b) 资金费率机制 c) 实时现货指数

9/ 我们将实现成熟的代币化真实资产，但这才是最终目标。 这是真正的顺序： 1. 永续化——合成访问和无限流动性 2. 代币化——包装和桥接 3. 链上出生——原生发行和结算

10/ 永续合约在盘后交易时确实面临风险。 过时或稀薄的定价可能会扭曲资金、清算和预言机。 但我们可以通过修改资金利率、隐含指数或置信加权预言机来降低这些风险。

FIN/ 永续合约不仅仅是一种更好的交易原语。它们是现实资产（RWA）如何上链的方式。 没有保管风险，没有合规拖延，不用等待华尔街：只需在需求的速度下，无限制地生成无限合成访问。 这不是一种次要于代币化的杠杆噱头。它是起点。 让一切都变得永久化。超流动。