我最近加入了Ventuals，擔任顧問，幫助實現Pre-IPO Perps。 我認為，PERPS，而不是代幣化現貨，才是真正將現實資產上鏈的入口。原因如下：🧵

1/ 當人們聽到 RWAs 時，他們會想到代幣化。 包裝股票、鏈上國庫、代幣化商品。但如果將 RWAs 上鏈的第一階段不是包裝它們，而是抽象化它們呢？

2/ 代幣化試圖用包裝、保管人和法律同步在鏈上複製傳統金融。超級擬物化。 有一個更簡單的加密原生原語已經運作良好、可擴展，並且符合交易者的行為：永續合約。

3/ 永續合約是加密貨幣最原始的金融創新。 • 簡單的方向性投注 • 內建槓桿 • 無到期日 • 24/7 隨時可用 • 無限浮動 它們已經吞噬了加密貨幣的交易量。實體資產是下一個目標。

4/ 無限浮動 = 無需尋找真實資產即可獲得無限合成敞口 而代幣化現貨則受到以下限制： • 實體供應（需要前期資本，並且有不穩定的鑄造和贖回） • 操作開銷（正規發行者、持牌保管人、特殊目的公司 + 合規性）

5/ 隨著 @HyperliquidX 的 HIP-3，永續合約將成為預設的上市引擎，透過在第0天快速啟動深度流動性和全球訪問。 沒有包裝，沒有銀行，沒有協調。 代幣化在記錄帳本本身變成鏈上之前會感覺多餘……而那還遙遙無期。

6/ 想交易 10 億美元的 AAPL 嗎？ 你不需要提供 10 億美元的 AAPL 股票。你只需要價值 10 億美元的多頭和空頭。 永續合約隨著交易需求而增長，而不是基礎供應。

7/ 大多數現實世界資產（RWAs）並不是人們想要持有的資產。交易者不在乎股息、可轉讓性或在股東大會上的投票權。他們只想交易。 10倍做多標普500，做空特斯拉。根據CPI波動油價。押注利率。

8/ 永續合約的結構也更簡單 你只需要： a) 匹配引擎 b) 資金費率機制 c) 實時現貨指數

9/ 我們將會達到成熟的代幣化實體資產，但那是最終目標。 這是真正的排序： 1. 永續化 — 合成訪問和無限流動性 2. 代幣化 — 包裝和橋接 3. 上鏈誕生 — 原生發行和結算

10/ 永續合約在非交易時段確實面臨風險。 過時或流動性不足的價格可能會扭曲資金成本、清算和預言機。 但我們可以通過調整資金利率、隱含指數或信心加權預言機來減輕這些風險。

FIN/ 永續合約不僅僅是一種更好的交易原始工具。它們是現實資產如何上鏈的方式。 沒有保管風險，沒有合規拖延，無需等待華爾街：只需在需求的速度下，無限制地生成合成訪問。 這不是一種次要於代幣化的槓桿噱頭。這是起點。 讓一切都變得永續。超流動。