Predicción: en el final del juego, no verás el ticker de las stablecoins en absoluto. No tendrás USDC ni USDT; solo tendrás USD. Hyperliquid y la terrible experiencia de USDH le han hecho un gran servicio a todo el espacio. Si está viendo que todos estos emisores compiten entre sí hasta cero, ¿por qué no deberían hacer lo mismo con otros protocolos con usuarios? (Sí, soy consciente de que la mayoría de las grandes empresas negocian una parte del rendimiento para que se les devuelva entre bastidores, pero incluso esas empresas están perdiendo una tonelada de ingresos porque no tienen poder de negociación colectiva de esta manera) Con una regulación adecuada en curso ahora, no hay razón para que las aplicaciones que hacen el trabajo de atraer usuarios en primer lugar deban ser eliminadas. Se podría argumentar que en el pasado, esto estaba bien porque realmente no había muchos emisores estables de confianza, y no tendría idea de cuán legítimos eran, este ya no es el caso. Sospecho que esta es la razón por la que todos están comenzando a hacer cadenas específicas de pago, porque todos saben que estos márgenes deben comprimirse (y se avecinan recortes de tasas). Todos los que tienen distribución deberían exigir más de los emisores, y espero que muchos de ellos comiencen a liberar sus propios establos. Pero esto crea un nuevo problema: la fragmentación de la liquidez. Hay algunas formas de resolver esto: i) Una stablecoin "alineada" con el ecosistema que hace un trabajo bastante bueno para la mayoría de las personas (digamos 50% de regreso a la aplicación, 40% para comprar/quemar y 10% de regreso a la empresa) ii) Alguna capa de liquidez estable con M0, donde un montón de aplicaciones emiten su propia moneda estable, pero la liquidez está unificada iii) Los dos anteriores, combinados con las nuevas cadenas de pago que generan nuevos ingresos, conducen a un margen de aproximadamente 0 de los emisores existentes (ya que obtienen suficientes ingresos de sus cadenas en teoría), y aún dominan iv) La idea del ticker de stablecoin se abstrae por completo ...